环保行业跟踪周报:减污降碳协同推进,传统环境治理与新型清洁能源&再生资源产业迎发展机遇东吴证券2022-06-20.pdf
摘要:投资要点重点推荐: 高能环境,天奇股份, 三联虹普, 瀚蓝环境, 绿色动力, 洪城环境, 九丰能源,金宏气体, 光大环境,英科再生,路德环境,仕净科技,伟明环保, 中国水务,宇通重工,百川畅银,福龙马,中再资环。建议关注: 旺能环境,三峰环境,海螺创业。减污降碳协同推进, 突出清洁化&资源化导向, 传统环境治理与新型清洁能源&再生资源产业迎发展机遇。 生态环境部等 7 部门联合印发《减污降碳协同增效实施方案》, 重点聚焦 6 个方面: 1) 加强源头防控。 2) 突出重点领域, 围绕工业、交通运输、城乡建设、农业、生态建设等领域推动减污降碳协同增效, 明确能源清洁化导向, 工业领域首提 2030 年电解铝使用可再生能源比例提至 30%以上;交通领域推动公共领域用车电动化,到2030 年大气污染防治重点区域新能源汽车新车销售占比达 50%左右。 3)优化环境治理, 推进大气、水、土壤、固体废物污染防治与温室气体协同控制, 突出固废资源化导向,提出要推进退役动力电池等新型废弃物回收利用。 4) 开展协同创新试点。 5) 强化技术、法规、政策等支撑保障。 6) 加强组织实施。 生态环境治理&双碳目标协同推进,低碳环保资产受益。《国家适应气候变化战略 2035》印发,聚焦自然生态与经济社会等重点领域,强化双碳目标和执行力度。 与 2013 年《适应战略》相比,《适应战略 2035》具有四个特征: 1)更加突出气候变化监测预警和风险管理; 2)划分自然生态系统和经济社会系统两个维度,分别明确了水资源、陆地生态系统、海洋与海岸带、农业与粮食安全、健康与公共卫生、基础设施与重大工程、城市与人居环境、敏感二三产业等重点领域适应任务。 3) 多层面构建适应气候变化区域格局,提出覆盖全国八大区域和京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区、长三角、黄河流域等重大战略区域适应气候变化任务。4) 更加注重机制建设和部门协调。碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架,对标欧盟碳价长期上行 CCER 短期看涨。 1)前端能源替代: 能源结构调整,关注环卫新能源装备及可再生能源替代。 2)中端节能减排: 推动产业转型,关注节能管理&减排设备应用。 3)后端循环利用: 推动垃圾分类、危废等再生资源回用。 4)碳交易: 鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等 CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似,已具备总量控制&市场调控机制雏形,目前交易规模、覆盖行业提升空间大,碳价远低于海外,总量收紧驱动碳价长期上行, CCER 需求释放审批有望重启,我们预期近期CCER 稀缺价格向上。稳增长+新工具+新领域,全面推荐低碳环保资产: 1) 环境资产价值+成长逻辑 2.0: A)稳增长+新工具+新领域组合发力。 政策+:双碳,基建投入加强;模式+: REITs 回报率提升;空间+:第二成长曲线。 B)市场化驱动现金流价值进一步凸显: ccer 绿电、垃圾焚烧竞价、水价市场化等增强回报确定性,现金流改善。 2) 新逻辑下估值锚显著提升: 低估值+低持仓+成长性,模式与现金流改善估值提升。 3) 建议关注: A)稳增长/高分红/REITs:水+管网【洪城环境】、垃圾焚烧【绿色动力】【瀚蓝环境】、供水提价+直饮水【中国水务】。 B)新赛道:再生资源:最经济碳溢价+资源品涨价:危废资源化【高能环境】、电池回用【天奇股份】、再生塑料【三联虹普】【英科再生】、酒槽资源化【路德环境】;高冰镍:【伟明环保】;氢能:【九丰能源】。最新研究: 伟明环保点评: 中标枝江 600 吨/日生活垃圾焚烧项目,固废扩张能力强劲成长动能充足。 行业深度: 垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估,分类计价推动资源化体系完善。 行业深度: 氦气:气体黄金进口依赖 97.5%,国产替代加速,碳中和约束供应资源端重估。风险提示: 政策推广不及预期,利率超预期上升,财政支出低于预期
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