电子行业周观点:显示器需求短期承压,电子气体市场有望快速增长万联证券2022-06-20.pdf
摘要:行业核心观点:上周电子指数(申万一级)上涨,涨幅为0.72%,跑输沪深300指数0.93个百分点。从子行业来看,二级子行业中光学光电子涨幅最大,涨幅为3.68%。三级行业中涨幅最大的是面板,涨幅为4.05%。上周的行业动态中,显示面板方面,据IDC报告显示,22年一季度显示面板出货量出现较为明显的下滑,幅度达到26%,主要是22年初由于疫情等因素影响,消费电子需求出现疲软,导致上游显示器需求出现下滑。电子气体方面,TECHCET跟踪报告显示,电子气体市场近年来保持稳健增长,主要是由于俄乌冲突等因素导致供给侧受限,同时下游晶圆厂扩产带动需求扩张,综合因素作用下,电子特气市场目前处于供不应求的景气状态。建议投资者关注电子行业重要景气赛道,推荐功率器件、半导体设备/材料等景气度细分领域。投资要点:显示器市场出货量整体出现疲软,但电竞、高清显示屏需求仍然较为旺盛:6月14日,IDC发布了显示器市场季度跟踪报告,数据显示,22年一季度国内PC显示器出货量为599万台,同比下降了20.7%。我们判断,主要是由于疫情对供应链产生较大影响,叠加需求端疲软,导致出货量出现下滑。但电竞、4k显示屏方面,22年一季度出货量同比分别增长6.9%和58%,达到87和31万台,在显示器市场需求整体下滑的大背景下,表现出较强的韧性。主要是由于近年来国内电竞赛事不断兴起,叠加中高端消费群体对品质升级的要求较为热切,推动了相关显示器领域的需求快速增长。电子特气市场供需关系持续紧张,国内产业链相关企业有望受益:6月15日,TECHCET最新的电子气体市场报告显示,电子气体市场在21年达到63亿美元,并且22年预计增长8%,达到68亿美元。22年以来,由于俄乌冲突等因素影响,氦气、氖气等稀有气体供给侧受到较大限制。在需求侧,由于逻辑器件、存储器件产能持续增加,对刻蚀、沉积等关键电子气体需求上升。目前氦气、氖气等重要气体价格经历了较大幅度的上涨,目前仍未见供需关系改善的明显迹象。而B2H6、WF6等重要稀有气体或在需求侧旺盛驱动下,逐渐供需转紧,价格或面临进一步上涨。目前国内部分企业在电子特气领域取得较大的技术进步,气体提纯能力不断上升,或将受益于电子特气需求旺盛的情况。行业估值水位逐渐进入较低区间:SW电子板块PE(TTM)为24.19倍,显著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍。上周电子板块表现有所回升:上周申万电子行业379只个股中,上涨234只,下跌138只,持平7只,上涨比例为61.74%。风险因素:贸易摩擦风险;技术研发跟不上预期的风险;同行业竞争加剧的风险。4468
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