周观REITs2022年6月第3周：REITs解禁，配置机会或将再现德邦证券 2022-06-20 附下载_宏观策略_报告

周观REITs2022年6月第3周：REITs解禁，配置机会或将再现德邦证券 2022-06-20 附下载

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发布机构：德邦证券发布时间：2022-06-20大小：1.29 MB页数：共15页上传日期：2022-06-21语言：中文简体

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摘要：投资要点：首批公募 REITs 将于 6 月 21 日部分解禁。此次解禁份额为 22.11 亿，解禁配额占发行配额 34.55%，按照 6 月 17 日收盘价测算，解禁总规模为 116.44 亿元。此次解禁公募 REITs 中，仓储物流类 REITs 规模最大，为 48.59 亿元。此次解禁后，原始权益人或关联方持有份额仍处于锁定期，限售配额规模为 135.13 亿，占比33.06%。此次解禁或将引发溢价回调。 2021 年 6 月 21 日发行至今，公募 REITs 仍维持较高溢价率。生态环保类 REITs 溢价最高，均在 40%左右。此次解禁过后，首批公募 REITs 流通份额占比将由 32.39%增加至 66.94%，流通份额增加 106.66%， 3只公募 REITs 流通比例将达 80%。 9 只公募 REITs 中有 4 只解禁配额占比不低于已流通份额占比，其中中金普洛斯 REIT 流通份额增加 185.71%。此次解禁针对战略配售份额中其他战略投资者份额，解禁份额为机构持有。总体来看，个人投资者流通份额占比稀释力度明显，其中富国首创水务 REIT 稀释力度最大，个人投资者份额占比由 69.04%降至 33.82%。关注解禁冲击下，优质资产配置机会。今年一季度 REITs 底层资产营收增长普遍放缓，富国首创水务 REIT 增速最低，一季度环比增速-45.78%。净利润一季度表现较为稳健，除博时蛇口产园 REIT 和华安张江光大 REIT 外，均呈现环比正增长，中航首钢绿能 REIT 净利润由负转正，一季度环比增速 138.98%，富国首创水务 REIT 增速最大，一季度环比增速 408.63%。解禁后市场供给大幅提升，投资者结构有望进一步向机构投资者倾斜，随着个人投资者占比稀释，长期来看REITs 定价风格或更为基本面导向。流通份额受此次解禁影响变化最明显的中金普洛斯仓储物流 REIT 等，若价格受到明显冲击，将带来新的配置机会。REITs 市场本周调整，成交活跃度下降。本周（2022.6.13-2022.6.17） REITs 指数下跌， REITs 指数下跌（-0.81%）收于 126.32 点。本周平均涨幅为-0.61%，相对发行价来看，平均涨幅 26.32%。本周 12 只公募 REITs 平均换手率 1.09%，成交金额平均值 1.59 亿元，成交量 0.29 亿份；上周平均换手率 1.6%，成交金额平均值 2.31 亿元，成交量 0.42 亿份。本周交通基础设施 REITs 成交活跃，生态环保 REITs 估值较高，华夏中交与广州广河估值相对较低。风险提示： REITs 基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期；二级市场价格波动超预期。

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