A股市场投资策略周报：经济数据边际修复，市场配置重要性提升渤海证券 2022-06-17 附下载_宏观策略_报告

A股市场投资策略周报：经济数据边际修复，市场配置重要性提升渤海证券 2022-06-17 附下载

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发布机构：渤海证券发布时间：2022-06-17大小：861.82 KB页数：共7页上传日期：2022-06-20语言：中文简体

A股市场投资策略周报：经济数据边际修复，市场配置重要性提升渤海证券2022-06-17.pdf

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摘要：投资要点：市场回顾，近五个交易日（6月10日-6月16日），重要指数保持强势；其中，上证综指收涨1.43%，创业板指收涨3.41%；风格层面，中、小盘股表现继续优于大盘股，沪深300收涨1.78%，而中证500收涨2.19%。成交量方面继续放量，两市统计区间内成交5.62万亿元，环比增加4990亿元；其中，两融小幅回暖，与此同时，北向资金呈大规模流入态势，近5个交易日净流入198.58亿元。行业方面，申万一级行业涨多跌少，其中，非银金融、汽车、有色金属等行业涨幅居前；而建筑装饰、钢铁行业小幅回调。经济数据方面，5月生产端在企业复工复产背景下由负转正，至0.7%。投资端，地产投资虽然累计同比进一步萎缩-4.0%，但从当月同比来看，已现企稳迹象。制造业投资仍呈一定韧性。而基建投资在专项债发行、水利公路等项目的初步部署下，回升至6.7%。消费端，生产生活的恢复带动社零增速降幅收窄，但失业率仍处高位、青年人口失业率再创新高下，消费的修复仍旧偏弱，餐饮等可选消费大幅负增。展望未来，伴随稳增长政策在6月的加速落地，投资端有望在基建、制造业的带动下进一步修复；而消费能力及意愿受限下，消费则将保持缓步修复的态势。政策方面，14日，央行、水利部召开电视电话会议，部署加大对水利项目的金融支持力度；与此同时，15日国常会进一步部署稳增长举措，聚焦于有效投资的扩大，会议指出要启动既能补短板调结构，又能带消费扩就业的一举多得项目，稳增长政策仍在持续推进。不过，国常会要求“抓住时间窗口、注重区间调控”，显示稳增长政策初步见效、二季度经济有望实现合理增长的背景下，政策端开始强调“稳经济政策应出尽出、不透支未来”，政策加码的迫切性边际弱化，下一阶段政策主基调将更加强调5月一揽子政策的落地见效。而海外流动性方面，虽然美联储6月就加息75bp略超我们预期，但靴子落地过程中联储对市场的安抚，表明联储希望降低大幅加息带给市场的冲击，预计未来包括美国通胀及经济数据的货币政策指引价值将进一步升高。我们延续对A股市场的中长期看好。从近期跟踪数据来看，宽信用已经初现端倪，虽然结构依然还有待优化，但总体来看方向明确。而经济数据验明拐点，虽仍无法判明此轮稳增长措施推动经济的恢复效果，但政策可能已经进入到效果的观察评估阶段。指数层面，在连续强势后，预计阶段性休整的诉求将上升。考虑到前期阻力区域已消化，待指数夯实后，未来仍将有向上的空间。而伴随指数脱离底部区域，普涨机会也将减少，配置和择股的重要性将提升。行业配置方面，我们延续月报中对（1）能源类：煤炭、石油石化，（2）稳增长类：风电、光伏、绿电板块的看好。此外，就短期而言，考虑到地产已现底部企稳迹象，我们建议关注家电、建材板块的机会。风险提示：海外市场波动风险，政策推进不及预期。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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