医药生物行业双周报2022年第12期总第61期:行业估值略有回升2021年创新药注册审评数据再创新高长城国瑞证券2022-06-13.pdf
摘要:行业回顾本报告期医药生物行业指数涨幅为4.35%,在申万31个一级行业中位居第17,跑输沪深300指数(5.94%)。从子行业来看,医药生物三级行业中,医疗研发外包、医院、医疗耗材板块涨幅居前,涨幅分别为11.95%、9.55%、6.81%,仅原料药、医药流通板块下跌,跌幅分别为1.60%、0.15%。估值方面,截止2022年6月10日,医药生物行业PE(TTM整体法,剔除负值)为24.86x(上期23.75x),显着低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE(TTM整体法,剔除负值)分别为原料药(31.15x)、化学制剂(28.70x)、中药(22.40x)、血液制品(31.97x)、疫苗(20.86x)、其他生物制品(25.58x)、医药流通(15.52x)、线下药店(28.15x)、医疗设备(20.33x)、医疗耗材(25.14x)、体外诊断(12.59x)、诊断服务(15.27x)、医疗研发外包(52.50x)、医院(82.53x)、其他医疗服务(45.40x)。本报告期,两市医药生物行业共有33家上市公司的股东净减持13.38亿元。其中7家增持0.63亿元,26家减持14.01亿元。重要行业资讯《中国新药注册临床试验进展年度报告(2021年)》发布《2021年全国医疗保障事业发展统计公报》发布《2021年度药品审评报告》发布投资建议:《2021年度药品审评报告》、《中国新药注册临床试验进展年度报告(2021年)》相继发布。2021年药物临床试验年度登记总量首次突破3000项,新药临床试验占比增至60.5%;2021年国家药监局药审中心审评通过47个创新药,再创历史新高。创新药注册审评数据再次刷新,反映了药品审评审批制度改革的持续深化,鼓励创新政策红利的不断加码。我国药物研发势头强劲,创新氛围已逐渐形成。本报告期医药行业板块估值水平略有回升,但仍显着低于行业负一倍标准差水平,估值处于历史底部区域,当前行业投资价值凸显,我们建议加大行业的配置比重,关注六个方面的投资机会:一是随着《“十四五”医药工业发展规划》正式发布,在医保控费的大前提下,创新和国际化将是未来行业的核心主线,建议关注创新驱动型公司、具有国际化能力的制药企业;二是CXO行业,CXO行业估值处于历史底部出现反弹迹象,2021年及2022年一季度业绩均表现出强势的持续增长态势,逆势关注当前估值合理且订单充足的公司;三是关注2021年年报、2022年一季报业绩高增长或超预期且未来业绩确定性较强的龙头企业;四是目前估值较为合理、企稳回升的药店连锁公司;五是关注中药板块,《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》、《“十四五”中医药发展规划》的相继发布,表明国家对中医药传承、创新发展的决心,将给中医药行业带来积极的作用;六是关注消费性医疗版块,在医保控费的大背景下,具有消费属性的眼科、医美等医疗子行业拥有政策免疫性,消费升级将带动其发展。风险提示:医保谈判品种业绩释放不及预期;新冠疫情反复;政策不确定性。
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