食品饮料行业专题研究：鲁豫白酒草根调研反馈-疫情影响短期动销，环比显改善国盛证券 2022-06-13 附下载_宏观策略_报告

食品饮料行业专题研究：鲁豫白酒草根调研反馈-疫情影响短期动销，环比显改善国盛证券 2022-06-13 附下载

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发布机构：国盛证券发布时间：2022-06-13大小：788.25 KB页数：共9页上传日期：2022-06-14语言：中文简体

食品饮料行业专题研究：鲁豫白酒草根调研反馈-疫情影响短期动销，环比显改善国盛证券2022-06-13.pdf

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摘要：鲁豫市场简介：1）山东市场：省内无龙头，次高端渐成主力价格带。山东人口众多、白酒消费能力强，并在发展过程中形成独特的“酒文化”，使得山东省成为名副其实的白酒消费大省。目前省内市场规模在600亿以上，省内居民白酒消费习惯良好且无强势本土品牌，中高端价格带被省外名酒占据，2020年起济南市场酱酒消费正成风，一二线酱酒品牌已在市场扎稳脚跟。2021年，山东市场饮用酱香型酒的氛围更盛，习酒、汉酱、郎酒在终端陈列以及推荐的力度上均迎来了进一步的提升，并且在主流婚宴场景中也开启了对浓香白酒的迭代。2）河南市场：各大名酒混战，酱酒氛围仍浓郁。河南作为中国白酒的发源地，拥有悠久的饮酒史，并且居民在性格上热情好客、知味善饮用，造就了省内浓郁的饮酒文化。2021年河南省白酒产量达11.8亿升，仅次于四川排名全国第二，我们估计当前河南省白酒市场规模在500亿元左右，省内白酒消费基础好，是典型的产销大省，同时也是各家酒企的必争之地。在竞争格局上，豫酒本土品牌目前呈现数量多且体积小的情况，并且尚无一家上市公司，近些年河南市场省外品牌的集中度提升明显，其中以茅台、习酒、国台为代表的高端酱酒产品的受众群体不断变宽，2021年习酒在河南市场规模超20亿，金沙和国台也突破10亿规模。草根调研反馈：1）济南白酒草根调研反馈：动销整体平淡，“酱香热”依旧。济南市场于5月中旬起疫情封控迎来边际利好，餐饮及宴请等主流白酒消费场景逐步恢复，截止端午节市内宴席市场已恢复至8成左右。根据部分门店经营者反馈端午期间整体动销较为平淡，往年动销相对较好的大店营收整体与去年相当。从不同价位带来看，高端茅台和五粮液整体消费氛围良好，次高端价格带“酱香热”依旧，其中习酒、汉酱、汾酒在陈列和推荐力度上较竞品均存明显优势。产品库存上，由于当前市内对疫情管控仍较为严格，终端门店拿货比较谨慎，货龄相对较长，多数产品出厂日期为2021年下半年，难见到2022年的新货。2）郑州白酒草根调研反馈：疫情影响明显，终端动销承压。相比其他省份，河南受疫情影响较大，自6月起疫情封控才迎来边际利好，但当前大型宴席的举办仍然受限。根据草根调研反馈，多数终端门店营业额相比去年同期下滑15%以上。从不同价位带来看，高端茅台、五粮液抗风险能力强，消费氛围优于其他产品，价盘保持稳定，次高端主力产品以酱酒为主，其中汉酱和习酒在陈列和终端推荐上拥有明显优势，根据终端门店经营者反馈，省内酱酒消费氛围浓郁且近两年已经走入主流婚宴市场。产品库存上，由于动销刚刚抬头，多数产品货龄较旧，生产日期均为2021年以前，极少看到2022年到货产品。投资建议：经济稳增长措施逐步落地，上海北京各地疫情趋稳，预计下半年到明年经济向上趋势逐渐明朗，看好白酒动销的边际转好，目前名酒对应2023年估值性价比较高，核心推荐：五粮液、洋河股份、贵州茅台、泸州老窖，并看好山西汾酒和古井贡酒的后续业绩弹性。风险提示：经济面复苏不及预期，疫情局部反复，样本选择或存在误差。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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