纺织服装行业周报:慕思股份6月14日开启申购,5月纺服出口快速增长华金证券2022-06-13.pdf
摘要:本周专题:慕思股份——深耕睡眠领域,聚焦自主品牌业务。慕思股份成立于2004年,公司专业从事整套健康睡眠系统的研发、生产和销售,旗下拥有慕思、慕思国际、慕思沙发、慕思美居、V6家居、TRECA崔佧和思丽德赛七大主品牌,构建了完整的中高端及年轻时尚品牌矩阵。公司股东家居产业链资源丰富,红星美凯龙、居然之家、欧派家居均持有公司股份。2018-2021年公司营业收入、归母净利润年均复合增速为26.7%、47.0%,床垫为公司核心产品,2021年收入占比为49.7%,床架、床品、其他产品营收占比分别为27.7%、7.8%、13.9%。渠道方面,经销渠道为公司基本盘,2021年收入占比为68.5%,公司2019年携手欧派推动直供渠道快速增长。根据红星美凯龙、居然之家提供的数据,2019-2021年,慕思产品的线下终端销售额在软床品类中名列第一。公司本次募集资金拟用于华东产能、数字化营销和产品研发项目,公司将于6月14日开启申购。行业新闻:(1)5月纺织服装出口恢复快速增长,家具出口增速低位运行。纺织品服装方面:22年5月纺织品服装出口292.25亿美元,同比增长20.2%,今年1-5月,纺织品服装累计出口1250.67亿美元,同比增长11.0%。其中,22年5月纺织品出口140.27亿美元,同比增长15.7%,1-5月纺织品出口628.51亿美元,同比增长12.1%。22年5月服装出口151.99亿美元,同比增长24.7%,1-5月服装出口622.16亿美元,同比增长10.2%。家具方面:22年5月家具及其附件出口63.14亿美元,同比增长0.3%,今年1-5月,家具及其附件累计出口291.40亿美元,同比增长1.5%。(2)欧派家居旗下品牌“星之家”正式更名为“铂尼思”,关晓彤代言。欧派家居集团优化品牌矩阵,将旗下品牌“星之家”正式更名为“铂尼思”,并重金聘请关晓彤担任品牌形象代言人,铂尼思也将进一步发挥集团全品类研发制造优势,向品类集中化发展,并以此为突破口,带动品牌发展,实现铂尼思品牌快速出圈。(3)2022年绿色建材下乡活动信息发布及线上平台启动会举行。6月6日,“2022年绿色建材下乡活动信息发布及线上平台启动会”举行。会议对绿色建材下乡活动的下一步工作进行了总体安排,发布首批2022年绿色建材下乡活动产品清单及企业名录,正式启动了绿色建材下乡活动公共信息发布平台及京东线上平台,确定了绿色建材下乡全国技术支持机构及合作伙伴。纺服板块投资建议:本周,SW纺织服装板块下跌0.15%,落后大盘3.81个百分点,其中SW纺织制造板块上涨1.87%,SW服装家纺下跌0.83%,江苏阳光(+18.15%)、三房巷(+12.91%)、巨星农牧(+12.73%)。目前SW纺织服装整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为19.75倍,低于近1年均值。纺织制造方面,5月纺织服装出口数据高速增长,外棉价格持续上行,印证纺织制造高景气,建议继续关注深度绑定下游优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。品牌方面,伴随国内复工复产推进带来线下消费场景修复以及电商平台618大促,品牌销售有望逐步好转,根据Nint任拓,5月26日-5月31日期间,珀莱雅跻身天猫618美容护肤/美体/精油类目第五名,安踏、FILA、李宁品牌分别为天猫618运动/户外类目第一、三、四名。建议继续关注大单品策略效果显著的珀莱雅、下沉市场布局领先的珠宝龙头周大生、本土运动服饰龙头安踏体育。家居板块投资建议:本周,SW家具板块上涨0.00%,落后大盘3.65个百分点,盛新锂能(+23.74%)、浙江永强(+7.45%)、好太太(+5.54%)涨幅靠前。估值方面,目前SW家具整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为24.72倍,已处于历史低位,根据诸葛找房不完全统计,今年以来超过百城放松调控政策,5月政策优化次数超过百次,明显高于4月,稳增长背景下,家居企业估值有支撑。我们认为随着以欧派为代表的头部企业引领行业进入大家居全品类、整装家装时代,家居行业迈入设计、生产、供应链、交付服务等综合能力的比拼,行业竞争升级,市场份额预计将加速向头部企业集中。建议继续关注家居行业龙头欧派家居、顾家家居、索菲亚,以及渠道规模持续扩张的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。风险提示:地产政策效果不达预期;国内疫情持续出现反复;品牌竞争加剧;棉花价格高位影响纺企盈利水平;汇率大幅波动。
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