传媒行业研究周报:游戏版号发放符合五月以来对政策判断,驱动中概股、文化藏品NFT及后疫情等修复机会天风证券2022-06-13.pdf
摘要:市场及板块走势回顾:上周传媒板块指数上涨0.85%,上证综指上涨2.80%,深证成指上涨3.50%,创业板指上涨4.00%。板块涨幅前三:三人行(+20.43%)、浙文互联(+17.05%)、光线传媒(+10.97%);板块跌幅前三:浙文影业(-7.31%)、华立科技(-5.58%)、华谊兄弟(-4.87%)。上周纳斯达克中国科技股指数上涨7.09%,上周恒生中国企业指数下上涨4.71%。周度观点:我们于5月24日底部发布报告《国家文化数字化战略意见印发,政策连续推出有助情绪稳定》,提示关注《意见》提到文化数字内容的产权保护相关受益公司【三人行(+20.43%)、浙文互联(+17.05%)、视觉中国(+10.36%)等】本周涨幅居前,强调数字文化藏品获得政策支持;此外,我们于本周发布《后疫情关注电影修复,头部影片有望获得更高弹性》,建议重点关注电影头部公司,包括【光线传媒(+10.97%,储备《深海》)、万达电影(储备《外太空的莫扎特》)】等。政策监管“红绿灯”推进,游戏版号第二批发放印证常态化,关注蚂蚁整改进程。6月7日国家新闻出版署发布6月国产网络游戏审批信息,包括【完美世界《黑猫奇闻社》、世纪华通《龙之谷世界》,IGG《龙魂大乱斗》】等60款游戏,继4月版号发放重启后,第二批过审的游戏名单发布持续印证版号下发恢复。此外,前期国家高层会议上多次强调推进平台经济整改,6月9日蚂蚁集团发布公告称正在监管部门的指导下专注落实整改工作,同时证监会表态支持符合条件的平台企业在境内外上市,我们积极关注蚂蚁集团整改进展。重点提示:1)相对高景气赛道,金融科技【东方财富、富途(22Q1调整净利润6.22亿港元,注册用户yoy+48.7%,付费用户数yoy+67.9%。)、老虎(22Q1入金客户yoy+87.1%,注册客户yoy+35.4%)】等;短视频,【快手、字节】;中视频【哔哩哔哩(22Q1业绩调整净亏损16.55亿元,MAU2.9亿,yoy+31%,双重主要上市已获港交所确认预计10月生效)】;科技【小米、百度】;长视频【爱奇艺、芒果】等。2)游戏板块,关注版号发布后新游上线及元宇宙结合。关注头部【腾讯、网易(《无尽的拉格朗日》免费榜第4,畅销榜第9)】,国内【三七、完美、吉比特、世纪、巨人、富春、姚记、宝通、凯撒、昆仑】,港股【心动、青瓷、中手游、IGG、祖龙、赤子城】等,VR技术【丝路、恒信、佳创】等。3)电商及产业链,端午假期全国邮政快递业运营呈现逐步恢复向好态势(yoy+17%),关注618提振疫情后消费恢复。关注电商平台【京东(京喜拼拼进一步收缩业务线,仅保留北京、郑州两地)、拼多多、阿里】及直播平台【抖音,快手】,产业链【星期六、姚记、引力】等,营销科技【分众、蓝标、视觉】等,字节受益【三人行、浙文互联】等;社区零售【美团、每日优鲜、叮咚】等;微信生态电商SAAS【有赞、微盟】。4)Z世代及社区类,保持高成长高粘性。关注【哔哩哔哩】,潮玩【泡泡玛特、创梦、奥飞】等;在线阅读及IP运营【阅文、掌阅】、在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云(与韩国SM娱乐公司达成合作协议)】等。5)电影板块,6月10日全国营业影院总数9910家,影院营业率81.87%,大盘票房超1亿,截至6月11日13时,2022年暑期档总票房(含预售)突破5亿元。重点关注动画电影龙头【光线】、院线及内容复合龙头【万达】,互联网平台【猫眼】,娱乐经纪【乐华】等。风险提示:疫情影响,经济政治环境风险,监管不确定性,商誉减值风险
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