策略专题:智能汽车联合专题:乘风破浪,拾级而上东方财富证券2022-06-13.pdf
摘要:【核心观点】1、汽车电动化、智能化成为全球共识。前半场的电动化渗透率不断提升,后半场的智能化也拾级而上。各国政策在推动智能化浪潮,消费者也呼唤更好的智能化体验。2、智能汽车:以面向用户、以功能交付为基础,系统集成能力将是决定整车与零部件企业竞争力的重要依据。整车端是牵引:L3/L4级自动驾驶需要依托场景,商用车:有望率先落地,未来3年将是关键,建议关注相关科技公司。乘用车:智能电车将会先行,产品功能与用户需求相匹配才能提高用户付费意愿。零件端是支撑:我国缺乏零部件Tier1,建议关注华为布局。其他本土零部件企业分享智能驾驶红利的路径为:(1)存量零部件(毫米波雷达、摄像头、普通控制器等):从独立功能切入,国产替代有机会;(2)增量零部件(智能座舱、激光雷达、域控制器与计算平台等):降低成本,提升集成与服务能力,成为Tier1是关键;(3)壁垒零部件(高精地图、网联模块):外资进入有壁垒,本土企业为主导。服务与测试端是保障:随着智能驾驶的功能越来越复杂,产品测试与评价、质量检测体系将会成为智能驾驶健康发展的重要保障。3、细分赛道:自动驾驶渗透率提升及等级的提升有望成为汽车智能化发展核心。以L2、L2+等级为代表的自动驾驶解决方案渗透率正在快速提升,RolandBerger预计到2025年,全球L2级别自动驾驶渗透率将达到36%,将极大带动ADAS市场规模的增长。域控制器、激光雷达为代表的高阶自动驾驶硬件需求有望实现快速增长。自动驾驶等级正在向L3及以上发展,由此带动的包括摄像头、毫米波雷达、域控制器、激光雷达等组成的面向高阶自动驾驶的解决方案也将变得更为复杂,对于算力、传感器精度、软件算法等均提出更高的要求。以域控制器、激光雷达为代表的高阶解决方案应用硬件将核心受益。汽车高速连接器也将显著受益于自动驾驶渗透率及等级的提升。随着自动驾驶解决方案等级的提升,势必将带来车辆行驶过程中数据量的跃升,对海量数据实时的高速传输也相应的提出更高的要求,推动汽车射频连接器向高速化发展。相关公司:看好经纬恒润,谨慎看好德赛西威、炬光科技、电连技术,建议关注长光华芯、永新光学。4、细分赛道:智能驾驶产业链逐渐成熟,软件定义汽车时代来临。智能驾驶系统架构包括环境感知、决策规划、控制执行,其中决策规划对智能驾驶车辆性能起决定性作用,其中关键是计算芯片,对信息进行决策判断需要利用各类算法,尤其是各类有效数据和高效的人工智能模型。中央集中化的E/E架构是实现软件定义汽车的硬件基础,SOA架构则是实现软件定义汽车的软件基础。随着产业链的逐渐成熟,国内外厂商加速布局智能化,软件定义汽车的时代来临。汽车智能化程度的关键是算力和算法。算法与数据双轮驱动是实现更成熟的自动驾驶技术商业落地的必然之路。核心竞争力在于算法迭代成本和迭代速度,场景化落地后意味着可以更快捷低成本的获取数据,利用数据迭代散发的能力,形成技术优势,进而成为软件企业的竞争壁垒。随着智能化程度的提升,软件在汽车转型中价值量放大。重点关注车载AI芯片以及具有软件、算法优势的公司。相关公司:谨慎看好中科创达,建议关注四维图新、虹软科技。5、细分赛道:高精度定位是高等级自动驾驶关键支撑技术,正处于爆发前夕。从全球市场来看,虽然L3及以上的自动驾驶尚未普及,但海外部分区域的政策已开始支持L3级别的自动驾驶汽车,配备了高精度定位系统的车型逐步走向量产,国内造车新势力也已从L2级自动驾驶开始提前布局高精度定位功能,多款车型已标配或可选装高精度定位模块,高精度定位的车载应用已处于爆发前夕。根据佐思汽研的预测,2022-2025年国内自动驾驶高精度定位市场规模年复合增速将超过50%。我国在高精度定位行业已实现较高程度国产替代,核心器件已具备自研和量产能力,国内厂商将充分受益于市场规模的高速增长。相关公司:谨慎看好华测导航、建议关注北斗星通。【风险提示】市场流动性和全球地缘政治风险、技术进步和汽车销量不及预期风险
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