纺织服装半年度策略:品牌反弹,制造择优浙商证券2022-06-06.pdf
摘要:品牌服饰:6月复工复产港股运动率先反弹,波司登、A股运动时尚、休闲装有望继续演绎反弹行情复盘:运动服饰在历史波动中展现强基本面韧性。多数本土运动龙头品牌2016年开始披露季度流水数据,可以观察到运动景气度始终好于行业平均,疫情期间下跌幅度低于服装行业平均、反弹时力度高于服装行业平均。其中本土品牌2016年为止基本完成库存清理及渠道优化,零售增速开始领跑社零、除20年疫情期间个别标的季度表现略逊于社零外,其他时间本土运动品牌增速显著跑赢服装和整体消费6月起外部干扰因素减弱,运动有望领先基本面复苏,已率先走出行情。22年4、5月服装零售普遍在21/3/24新疆棉高基数+疫情影响下流水承压明显,但从运动来看5月后半降幅已有明显缩窄,随着6/1上海复工复产,运动服饰龙头基本面有望领先行业整体复苏,5/29上海宣布将于6/1正式开始复工复产的消息后,李宁/安踏体育/特步国际为代表的龙头股价大幅反弹接棒港股运动行情,A股运动时尚、休闲装有望继续演绎反弹行情。在20年疫情后反弹过程中,A股运动时尚、休闲品牌龙头、家纺继港股运动后也表现出显著弹性,结合当下基本面,建议重视左侧投资机会推荐标的:1)运动仍是最重要主线:看好国货龙头在研发、供应链、零售管理提效的持续潜力,推荐李宁(22/23年估值29/23X)、安踏体育(22/23年估值25/20X)、特步国际(22/23年估值22/17X);2)当下强烈推荐波司登:22/3/31年报在暖冬压力下仍然保持了双位数的增长以及净利率的提升,同时22年疫情正好处于其销售淡季,23/3/31新财年公司将致力价格带的拓展(尤其轻薄羽绒产品)并继续保持新三年计划期间的业绩增长目标,由此新财年FY23估值仅15.7X,重点推荐;3)A股运动时尚龙头:积极渠道扩张中的比音勒芬(22/23年估18/14X)、报喜鸟(22/23年估值10/8X);4)此外休闲中太平鸟、森马服饰,家纺三龙头富安娜、罗莱生活、水星家纺同样值得关注纺织制造:产业转移继续,看好需求旺盛、海外布局充分的细分制造龙头我们在5/29外发的深度专题报告《再谈优质制造:产业转移中,竞争力趋强》已通过详细数据复盘强调以下观点:全球化产业布局是中国优质制造必由之路。产业转移持续10年,东南亚各国劳动力素质、关税及所得税优惠、生产要素成本相对国内仍有优势,趋势不可逆供给侧:优质制造龙头持续海外扩张。服饰/电子/橡胶轮胎/电动工具/制鞋领域不少龙头均已在东南亚有较大产能布局,部分甚至超过总产能的50%;磨合完成后,基于海外产能扩张,迎来了较好的持续成长性。除东南亚以外,这些龙头近年来开始加大向欧美等地区产能布局需求侧:全球优质品牌商加大核心供应商绑定。2021年疫情之下,稳定的优质供应链稀缺性凸显,各大全球优质品牌零售商加大对核心合作伙伴(尤其是实现全球化产业布局的优质制造龙头)的绑定。2017年-2021年单个最大供应商基本稳定,前五大供应商占比稳步提升部分制造类龙头业绩确定性显著:1)订单确定性强,如与全球运动品牌龙头有深度合作伙伴关系的细分品类龙头;2)国内外实现均衡布局、且产能扩张确定性强的龙头重点标的:1)全球化布局充分的运动产业链龙头制造商:推荐华利集团(22/23年估值25/21X)、申洲国际(22/23年估值27/21X)、维珍妮(22/23年估值7/5X)、健盛集团(22/23年估值16/13X)、开润股份(22/23年18/15X)等;2)国产替代逻辑强的细分龙头:典型如台华新材(22/23年估值18/12X)、伟星股份(22/23年估值20/17X);3)发展策略明确、估值低于历史中枢的上游环节龙头:新澳股份(22/23年估值8/7X)、天虹纺织(22/23年估值3.5/3.4X)、华孚时尚(22/23年估值11/9X)风险提示:疫情反复影响零售或生产企业交期、原材料价格波动、汇率意外波动
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
纺织服饰行业深度报告:运动服饰年报综述:行业稳中有升,挖掘结构性亮点 开源证券 2024-04-18(15页) 附下载
2023年复盘:行业稳中有升,存在专业品类、细分场景、出海等结构性亮点功能性鞋服展现韧性:由于消费者...
1.76 MB共15页中文简体
10小时前020积分
-
纺织服饰行业周报:直播电商和跨境零售助推行业发展,气温回升防晒品需求增长 甬兴证券 2024-04-18(13页) 附下载
行情回顾本周,沪深300下跌2.58%,纺织服饰板块整体下跌0.53%,跑赢沪深300指数2.05p...
1.2 MB共13页中文简体
10小时前020积分
-
纺织服装双周报(2404期):制造企业回温趋势明朗,品牌消费增长提速 国信证券 2024-04-17(15页) 附下载
核心观点行情回顾:4月至今受市场风格影响,A股、港股纺服板块分别下跌6.0%、5.5%,表现均弱于大...
1.97 MB共15页中文简体
1天前220积分
-
轻工制造及纺织服装行业周报:轻纺龙头披露年报,关注粘胶长丝需求旺盛 中泰证券 2024-04-15(28页) 附下载
投资要点2024/4/8至2024/4/12,上证指数-1.62%,深证成指-3.32%,轻工制造指...
3.43 MB共28页中文简体
2天前220积分
-
美容护理&纺织服饰周报:毛戈平提交港股IPO,丰泰24Q1收入高单增长 中邮证券 2024-04-15(14页) 附下载
投资要点(1)行情回顾:本周(4月8日-4月12日)申万美容护理指数下跌3.98%,申万纺织服饰指数...
514.96 KB共14页中文简体
2天前220积分
-
纺织服饰行业周报:优衣库欧美业绩超预期带动增长,推荐出口和出海优质标的 开源证券 2024-04-14(18页) 附下载
重点推荐:开润股份&华利集团&泡泡玛特&健盛集团&申洲国际&名创优品&滔搏&361度&报喜鸟出口/出...
3.05 MB共18页中文简体
2天前220积分
-
纺织服装行业周报:24Q1我国纺织服装出口同增2.0%,迅销预计FY2024营收增长9.5% 山西证券 2024-04-15(22页) 附下载
投资要点本周观察:黄金价格变化与黄金珠宝终端零售增速对比国内外黄金价格走势趋于一致,回溯沪金现货价格...
3.06 MB共22页中文简体
2天前220积分
-
纺织服饰行业周报:特步国际2023年双位数增长,索康尼实现盈利 东海证券 2024-04-15(12页) 附下载
本周观点:特步国际2023年双位数增长,索康尼实现盈利。4月10日,公司发布2023年度业绩,实现收...
1.5 MB共12页中文简体
2天前220积分
-
纺织服装行业报告:纺织产业链订单转好,格局优化东兴证券2024-04-12 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
1.43 MB共页中文简体
2天前220积分
-
全球服装零售行业龙头,日本外市场增长潜力持续释放东吴证券国际经纪2024-04-10 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
2.18 MB共页中文简体
2天前015积分
-
轻工制造及纺织服装行业周报:浆价上行推荐太阳纸业,品牌服饰关注安踏 中泰证券 2024-04-08(24页) 附下载
投资要点2024/4/1至2024/4/3,上证指数0.92%,深证成指1.53%,轻工制造指数2....
3.72 MB共24页中文简体
1周前420积分
-
纺织服装行业周报:2023年迪卡侬集团收入同比增长1.2%,波司登防晒服产品上新 山西证券 2024-04-08(19页) 附下载
投资要点本周观察:波司登2024年夏季防晒服产品全新上市4月3日,波司登携手权威时尚媒体《时尚芭莎》...
2.82 MB共19页中文简体
1周前020积分
-
轻工纺服行业周报:PMI回暖叠加开工率提升,关注服装零售和出口订单改善 上海证券 2024-04-08(11页) 附下载
主要观点行情回顾:本周(2024.04.01-2024.04.05,下同),A股SW纺织服饰行业指数...
469.14 KB共11页中文简体
1周前020积分
-
纺织服装4月投资策略暨一季报业绩前瞻:制造出口企业景气度回升,品牌消费表现稳健 国信证券 2024-04-05(25页) 附下载
核心观点行情回顾:3月A股纺织服装指数上涨2.9%,纺织制造/品牌服饰分别上升4.5%/1.6%,均...
3.31 MB共25页中文简体
1周前26320积分
-
美容护理&纺织服饰周报:3月天猫美妆恢复双位数增长,3月越南鞋类出口增长10% 中邮证券 2024-04-07(11页) 附下载
投资要点(1)行情回顾:本周(4月1日-4月3日)申万美容护理指数下跌1.28%,申万纺织服饰指数上...
467.75 KB共11页中文简体
1周前41820积分
-
纺织服装品牌力跟踪月报202403期:3月品牌积极推新营销,安踏讨论热度显著上升 国信证券 2024-04-05(18页) 附下载
核心观点搜索指数:换季时节各品牌积极营销推新,阿迪和比音勒芬搜索热度环比大幅上涨。3月气温回升,大多...
2.03 MB共18页中文简体
1周前61120积分
-
纺织服饰行业周报:美国经济韧性不减及出口订单改善,推荐出口链及出行链 开源证券 2024-04-07(14页) 附下载
重点推荐:开润股份&华利集团&健盛集团&申洲国际&名创优品&泡泡玛特&滔搏&361度&报喜鸟出口/出...
1.57 MB共14页中文简体
1周前99020积分
-
轻工制造及纺织服装行业周报:关注轻纺Q1业绩前瞻,嘉益、晨光披露年报 中泰证券 2024-04-01(25页) 附下载
投资要点2024/3/25至2024/3/29,上证指数-0.23%,深证成指-1.72%,轻工制造...
3.29 MB共25页中文简体
2周前36820积分
-
纺织服装行业周报:运动服饰公司2023年报综述,名创优品chiikawa联名产品开售 山西证券 2024-04-01(27页) 附下载
投资要点本周观察:本土运动服饰公司2023年报综述营收端:2023年体育娱乐用品表现好于社零大盘,安...
3.37 MB共27页中文简体
2周前93120积分
-
纺织服饰行业周报:安踏体育2023年业绩增长超预期,FILA品牌量利齐升 东海证券 2024-04-01(12页) 附下载
投资要点:本周观点:安踏体育2023年业绩增长超预期,FILA品牌量利齐升。3月26日,公司公布20...
1.52 MB共12页中文简体
2周前41820积分