有色金属:PLS拍卖点评:锂盐利润压缩,利好资源型企业太平洋2022-05-26.pdf
摘要:报告摘要事件:PLS锂精矿在5月24号完成第五次拍卖,最终成交价5955$/t(FOB,5.5%SC),拍卖数量5000吨。点评:拍卖价再创新高,锂盐得到强力支撑。按照拍卖价格5955$/t(SC5.5,FOB),假设加工费是2.5万元,运费在100美元/吨,对应锂盐的成本((5955/5.5*6+100(运费))*8*6.7(汇率)+25000(加工费))*1.13(增值税)=42.78万元/吨。3月以来下游库存持续较低,目前随着上海疫情恢复,长三角地区的新能源企业复工复产,下游采购询价出现积极态势。除了锂精矿价格上升外,纯碱、硫酸等辅料价格也在不断上升,预计6月锂盐价格或将迎来新一轮的上涨。锂盐:锂精矿再次被压缩至1:9。当前锂盐利润(461500(当前碳酸锂价格)-427800)/1.13*0.85(所得税)=2.5万元。澳洲矿山锂精矿成本平均约为500$/t,则锂精矿的利润约为22.7万元/吨,锂盐:锂精矿之间的利润分配再次被压缩至1:9,根据我们计算此前锂盐:锂精矿的利润一般在6:4,上次5650$/t对应的比例是2:8。此次锂精矿价格大幅提升,锂盐的利润被再次压缩。重点关注锂资源自给率高的企业。2021年PLS进行过三次拍卖,每次拍卖都给后面价格做出了指引,从前三次拍卖及后面国内锂精矿的价格走势来看,国内锂精矿价格大约3个月会达到拍卖价格。4月27日第四次拍卖以来,国内锂精矿价格从3605$/t涨到了4755$/t,涨幅近32%。当前全球锂资源供应持续紧张,而国内锂资源严重依赖海外澳大利亚、南美等进口,因此急需国内锂企业担当定海神针的作用,因此我们认为未来国内锂盐湖、锂云母、四川锂矿企业,将会迎来发展的黄金时期。重点关注:中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、永兴材料等。风险提示:下游需求不及预期,锂价大幅波动,宏观政策变化。
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