煤炭开采行业简评报告:大秦线结束检修,旺季渐进将迎需求攀升首创证券2022-05-24.pdf
摘要:大秦线检修结束发运逐步恢复,需求将逐步走出淡季。国内供给方面,煤企出货积极,随着大秦线检修于本月20日结束,运力逐步恢复,煤炭销售趋于活跃,但是目前煤炭供给延续偏紧状态。需求方面,四月全社会用电量同比下降1.3%,社会用电量的下降,加上俄乌冲突持续、新冠疫情导致停工停产、全球通胀持续的影响,火电、钢厂等下游企业煤炭需求在淡季持续低迷,政策限价之后煤炭价格也进入企稳阶段。随着夏季到来将逐渐进入用煤旺季,同时全国疫情好转工企复产逐步推进,煤炭需求将逐步回升,后期价格支撑性足,煤企业绩二季度预计将同比依旧高增。5月以来,动力煤价格回升,5月16日秦皇岛港山西优混(Q5500K)平仓价涨至1205元/吨,较上周同比上涨0.56%;5月18日秦皇岛港动力煤(Q5800K)平仓价涨至790元/吨,较上周同比上涨0.64%。进口方面,受海外煤炭价格高位影响,市场低迷,印尼煤价格持续倒挂。焦煤需求低迷市场偏弱,复工复产有望带来强力支撑。受疫情影响焦煤下游需求压力承压,叠加钢企钢材成本上涨,终端产品价格承压,出货低迷,焦炭多轮降价,目前炼焦煤累库,目前已处于阶段性高位,下游采购情绪较低,整体来看,供需紧张格局短期有所暂缓,但后续随着焦企、钢厂复工复产扎实推进,下游需求将快速抬升,有望支撑焦煤价格快速回升,看好后续市场回暖。截止5月17日,甘其毛都焦精煤价格2550元/吨,周环比下调5.6%,甘其毛都焦原煤价格2010元/吨,周环比下调9.0%;5月18日,焦炭主力合约J2209跌幅4.07%,焦煤主力合约JM2209跌幅4.72%,供给方面,运力逐渐恢复,但炼焦煤产量并无明显增量,蒙煤因通关车数增加价格暂稳,蒙5原煤目前主流价格在2000元/吨左右。煤企4月产量增加销售减少,复工复产有序推进。本周中国神华、中煤能源发布四月份主要生产运营数据公告,2022年4月份中国神华商品煤产量2680万吨,同比增长6.3%,增幅较上月收窄0.6个百分点;煤炭销售量为3680万吨,同比下降15.4%,降幅较上月扩大7.1个百分点。4月份中煤能源商品煤产量为913万吨,同比增长5.1%,增幅较上月收窄6.6个百分点;商品煤销量为2282万吨,同比下降19.2%,降幅较上月扩大11.9个百分点。复工复产有序推进,安源煤业所属丰城区域的曲江公司、山西煤矿、流舍煤矿在停产整顿、安全检查完成后有序恢复生产;新集能源板集煤矿生产趋于正常,全年计划生产商品煤200万吨。投资建议:关注兖矿能源、陕西煤业,山西焦煤,平煤股份。风险提示:经济增速下行风险,疫情导致需求低迷,供需错配风险,煤炭政策不及预期。
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