家用电器研究周报（2022年第19周）：4月零售价增量减，房贷利率超预期下调光大证券 2022-05-24 附下载_行业研究_报告

家用电器研究周报（2022年第19周）：4月零售价增量减，房贷利率超预期下调光大证券 2022-05-24 附下载

#零售 #家用电器 #光大证券

发布机构：光大证券发布时间：2022-05-24大小：1.65 MB页数：共24页上传日期：2022-05-25语言：中文简体

家用电器研究周报（2022年第19周）：4月零售价增量减，房贷利率超预期下调光大证券2022-05-24.pdf

免费阅读10页，购买之后可查看、下载完整报告

摘要：盈利回升+估值回落，板块配置价值上升5年以上LPR下调15BP提振地产需求，家电补贴再加码。截至5月20日，家电指数（申万）本月上涨3.10%，跑输万得全A指数1.7pcts。5月20日，央行超预期下调5年以上LPR15个基点，支持刚性住房需求政策力度加大+购房者存量按揭房贷成本下降，房地产消费需求有望提振。展望2022Q2，家电板块的盈利回升+估值偏低，较好的配置时点逐渐临近。（1）盈利回升：稳增长政策持续发力，家电需求侧逐步起稳；成本方面，预计叠加基数上升，22年上游成本压力边际递减，利润改善。（2）估值偏低：核心家电股整体PE相对大盘的估值略高于历史均值。建议关注三条主线：（1）受益于基本面复苏的传统龙头，关注海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器；（2）受益于国内经济复苏，以及汇率海运等外部因素缓解的小家电，关注苏泊尔，新宝股份，小熊电器；（3）景气度高位的新兴家电，相关标的有科沃斯、极米科技。基本面：地产承压至阶段性高点，空调内销预期表现积极地产数据：1-4月新房销售面积同比-20.9%，增速降幅进一步扩大。2022年1-4月，商品房销售面积较2021年同期下降20.9%。分析原因：1）上海疫情反复的辐射效应导致东部区域楼市销售严重受阻，全国商品房销售失去主要增长动力；2）当下政策层虽密集出台新政但尚未迎来成效收获期，购房者仍普遍处于观望状态，各区域楼市销售表现低迷进一步影响房企对地产投资的信心。展望未来，房地产销售与投资或将继续探底，市场亟需更大力度的稳增长政策以重塑预期。2022年1-4月，房屋新开工面积同比下降26.3%，房屋新开工受疫情拖累严重。2022年1-4月，房屋施工面积同比+0.0%；房屋竣工面积同比-11.9%。家电产销：（1）空调：出厂方面，4月家用空调出货1541万台（yoy+0.9%），其中内销777万台（yoy+2.3%），稳增长政策持续发力，同时疫情缓解+夏季旺季临近，市场需求端预期表现积极导致渠道商备货意愿充分，空调内销进一步回暖；4月空调出口764万台（yoy-0.5%），同比增速转负但绝对量仍保持高位。零售端：4月空调全渠道零售量/额同比-15.4%/-10.5%，较2019年同期分别-57.0%/-57.2%，受疫情反扑全国范围内物流受阻及地产市场低迷影响。价格方面，3月线上/线下价格维持增长，同比分别+7%/+15%；（2）大厨电：4月油烟机全渠道零售量/额同比-21%/-12%，较19年同期-30%/-21%；（3）冰箱&洗衣机：4月冰箱全渠道量/额同比为-5.6%/-6.9%，较19年同期-14.9%/-14.9%，4月洗衣机全渠道量/额同比为-21.0%/-16.9%，较19年同期-24.1%/-20.8%。（4）清洁电器：4月清洁电器全渠道销售量/额同比分别为-16.7%/-8.5%，线上零售量/额同比分别为-16.2%/-8.0%，线下零售量/额同比分别-22.5%/-11.9%，全渠道量/额较2019年同期+2.0%/+37.7%。风险提示：地产销售不及预期；原材料成本大幅上升；本币大幅升值。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830

上一篇：家用电器行业周报：4月空调内外销保持稳健华安证券 2022-05-24 附下载

下一篇：汽车：购置税减征600亿元，助力改善整车消费国盛证券 2022-05-24 附下载

关于上传者

赵栋

未认证

这家伙很懒，什么都没有填写！

文档

260

粉丝

关注