宏观·周度报告：商品走势或仍以震荡为主国贸期货 2022-05-24 附下载_宏观策略_报告

宏观·周度报告：商品走势或仍以震荡为主国贸期货 2022-05-24 附下载

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发布机构：国贸期货发布时间：2022-05-24大小：822.72 KB页数：共8页上传日期：2022-05-25语言：中文简体

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摘要：观点1、本周商品走势欲扬先抑，上半周国内宏观数据大幅下滑叠加美联储再度释放鹰派言论，拖累商品期货集体走弱。下半周随着国内稳增长政策加码出台，尤其与地产相关的政策利好持续释放，商品市场探底回升。2、往后看，多空因素并存，商品走势或仍以震荡为主。一方面，国内外经济数据不佳，表明全球经济放缓的风险持续加大，另一方面，美国非农和通胀数据高于预期，加息75bp的预期犹存，对风险偏好仍有压制。不过，俄乌局势出现长期化发展趋势，能源和农产品供应依旧受限，此外，国内稳增长政策力度持续加大，随着上海疫情出现改善并逐步解封，中国经济有望触底回升从而带动需求回暖。策略上，国内需求为主的商品表现或更佳。核心逻辑1、疫情冲击之下，4月份国内经济全面下滑。逻辑上来讲，疫情的冲击是短期的因素，随着上海市逐步解封并加快复工复产，叠加一系列稳增长政策的落地见效，意味着从5月开始经济将逐步改善。不过，在没办法完全清除病毒、国内疫情时不时发生的背景下，“动态清零”防控方针下如何实现最大限度降低对经济、对生产生活的影响仍有待进一步观察。2、1年期LPR未变，而5年期LPR超预期大幅下调，宽信用力度继续加码，再加上首套个人住房贷款利率下限下降了20BP，政策稳楼市的意愿较强，有望提振房地产的市场需求。在海外货币政策收紧加快、国内经济下行压力加大背景下，我国货币政策目前“以我为主”，但坚持不搞“大水漫灌”，货币政策发力仍较谨慎，预计后续仍以结构性政策助力经济为主，配合财政政策稳增长，近期增量政策工具较为可期。3、1-4月全国一般公共预算收入同比下降4.8%，4月同比下降41.34%，公共预算支出同比增长5.9%，4月同比下降1.96%。受到疫情以及大规模留抵退税影响，4月份侠义和广义财政收支均呈收缩态势，但5月疫情正逐步转好，物流逐渐有所恢复，专项债二季度也有望加快发行，后续财政支出将加快发力，期待财政增量政策工具的出台

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赵栋

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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