农林牧渔周报(第19期):新周期向上叠加估值底部,继续推荐养殖太平洋2022-05-23.pdf
摘要:一、核心观点评级及策略:猪价底部大幅上涨,未来周期向上趋势可期。养殖个股头均市值等指标处于底部,投资安全边际高,继续“看好”生猪养殖,推荐四朵金猪。肉鸡行业连续两年的产能去化效果逐渐显现,产品价格预计在成本线上方震荡上行。当前产业链各环节盈利良好,建议关注肉鸡板块底部配置机会。粮价中长期内或持续高位运行,带动种植业盈利中枢上升,维持行业“看好”评级。1、养殖产业链1)生猪行业:维持“看好”评级,继续推荐四朵金猪。上周,江西省生猪出场价15.94元/公斤,周涨0.44元;仔猪34.33元/公斤,周涨1.24元;二元母猪33.68元/公斤,周涨0.04元。自繁自养模式预估头均亏损175元,较上周少亏61元。参照过去几轮周期,我们认为,在养殖产能去化的基础上,未来猪价周期向上趋势已经形成,这值得市场重视。从头均市值等指标来看,养殖个股估值处于底部,投资安全边际高,因此维持养殖“看好”评级,继续推荐四朵金猪,牧原股份、天康生物、金新农和唐人神,一并关注温氏、傲农生物、巨星农牧、新五丰、天邦。2)白鸡行业:维持看好评级,重点推荐益生和民和。上周,主产区鸡苗均价2.58元/羽,周跌0.1元;毛鸡均价4.46元/公斤,周跌0.03元。产能方面,4月末父母代在产存栏环增5.99%,同减12.33%,低于常年均值约6%。从产能角度看,预计5-6月份肉鸡供给偏紧,因此价格进一步回调压力较小,大概率会在成本线上方偏强上行。此外,欧美国家近期爆发高致病性禽流感疫情或影响国内引种,行业供给收缩和价格中期上涨预期在增强。家禽公司估值指标回落至历史底部,强烈建议关注肉鸡板块的底部配置机会。个股重点关注民和股份、益生股份和圣农发展。2)黄鸡行业:维持“看好”评级,重点推荐立华股份。4月份,立华黄鸡售价12.32元/公斤,月跌0.49元/公斤;温氏黄鸡售价13.31元/公斤,月跌0.13元/公斤。4月末,全国父母代种鸡在产存栏环减4.45%,同减10.01%,较常年均值水平低5%。产能角度看,黄鸡5-6月供给偏紧,鸡价或震荡上涨。中长期来看,环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业门槛,推动中小产能退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级,重点推荐立华股份,关注温氏股份和湘佳股份。3)动保:给予看好评级,重点推荐科前生物。猪周期反转,疫苗景气将确定性回升。中长期来看,养殖规模化水平提升、疫苗技术升级和新产品上市都将带动动保市场扩容,同时新版GMP证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升,都将推动动保业变革,竞争格局优化。动保公司估值处于历史底部,投资安全边际高,给予看好评级。个股重点推荐估值合理,且具有研发优势的科前生物。2、种植产业链1)种植:维持“看好”评级,重点推荐苏垦农发。印度宣布禁止小麦出口将影响小麦国际贸易格局,有利于粮价高位上涨。国内种植业重要性凸显,维持“看好”评级,个股重点推荐苏垦农发。2)种业:维持长期“看好”评级,重点关注登海种业和隆平高科。玉米和大豆转基因种子上市是大势所趋。伴随转基因落地,种业市场空间将被扩大,竞争格局有望重塑。先期布局研发的头部企业,有望凭借先发优势抢占更多市场份额。维持“看好”评级,重点看好玉米种业的投资机会。个股方面,重点关注登海种业、隆平高科、大北农。二、市场回顾农业板块整体表现与大市同步,种植子板块强势上涨。1、上周,申万农业指数上涨1.64%。同期,上证综指上涨2.01%,深成指上涨2.64%,农业指数表现基本与大市同步。2、具体到细分子行业,除饲料下跌以外,其他都上涨,其中种植、渔业和动保涨幅领先;3、前10大涨幅个股主要集中在种植板块,前10大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3名个股依次为东方海洋、农发种业和双塔食品三、行业数据生猪:第20周,江西省生猪出厂价15.94元/公斤,周涨0.44元/公斤;第20周,全国生猪主产区自繁自养头均亏损175元,较上周少亏61元。截至2022年3月底,全国能繁母猪存栏量4185万头,月环减0.98%;肉鸡:第20周,山东烟台产区鸡苗均价2.58元/羽,周跌0.1元;白羽肉毛鸡棚前均价4.46元/斤,周跌0.03元;第20周,肉鸡养殖环节单羽盈利1.37元,较上周少盈0.36元;饲料:第20周,肉鸡料均价3.93元/公斤,周环比持平;育肥猪料价格3.80元/公斤,周环比持平;水产品:第20周,山东威海大宗批发市场海参/扇贝/对虾/鲍鱼价格为180/10/310/100元/公斤,周环比持平;粮食及其他:第20周,南宁白糖现货5896元/吨,周涨80元;中国328级棉花22200元/吨,周跌115元;国内玉米收购2808元/吨,周环比持平;国内豆粕现货4339元/吨,周涨147元;第20周,国内小麦现货3246元/吨,周涨15元;国内粳稻均价2776元/吨,周环比持平;四、风险提示突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期
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