食品饮料行业研究周报：从线上销售角度看食饮申港证券 2022-05-23 附下载_行业研究_报告

食品饮料行业研究周报：从线上销售角度看食饮申港证券 2022-05-23 附下载

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发布机构：申港证券发布时间：2022-05-23大小：1.18 MB页数：共9页上传日期：2022-05-24语言：中文简体

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摘要：每周一谈：从线上销售角度看食饮22年本轮新冠疫情及其防控政策预计对食品饮料行业造成一定影响。2022年4月我国社会消费品零售总额2.95万亿，同比减11.1%，为2020年4月以来的最大跌幅；其中，餐饮收入同比下滑了22.7%，为降幅最大的分项。疫情冲击了部分消费场景，降低了终端需求。因此，建议在食品饮料行业的投资中，选择业绩确定性较强，或需求偏刚性的行业。即使在严格的封城政策下，线上销售相较线下而言，仍能一定程度上延续，甚至起到替代线下销售的作用。因此可能需要提高对于线上销售的重视程度。4月份多数食品饮料子行业线上销售额同比下滑。其中主要品类4月线上销售额（同比增速）：白酒5.59亿元（-8.29%）、黄酒0.19亿元（-31.38%）、葡萄酒1.5亿元（-26.05%）、洋酒1.78亿元（-4.89%）、其他酒类0.27亿元（-13.16%）、啤酒1.42亿元（-3.13%）。白酒：线上销售额有所下降，2021年线上销售除春节档外，均不及2020年的水平。建议投资者适当关注白酒行业的终端需求下降的风险。啤酒：自21年4月起结束此前持续增长的势头，近14个月来有6个月同比增速为正，建议在啤酒行业严选优秀公司，寻找α投资机会。葡萄酒、洋酒及其他酒类：在21年起均出现了销售增速的下滑。其中，葡萄酒自21年4月起已经持续1年的增速为负，需求明显下降，因此可能葡萄酒当前缺乏行业性的投资机会。洋酒的其他酒类的增长中枢显著降低，自21年4月以来虽然整体上维持正增长，但是建议投资者关注洋酒、其他酒类增速下滑带来的行业估值重构的风险。婴幼儿食品：婴幼儿液态奶及婴幼儿调味品在2020年以来持续保持较高的线上销售增速。而奶粉品类中的特殊配方奶粉增速最高，牛奶粉剂羊奶粉的增速在21年以来出现下行，其中羊奶粉增速持续为负，但牛奶粉仍能在多数月份保持低个位数增长。在婴幼儿食品中，婴幼儿牛奶粉的占比最高、具有强刚性需求，在疫情期间仍保持着较为稳健的销售增长，且当前具有较为合理的估值，因此建议关注婴幼牛奶粉赛道，寻求优秀公司的投资机会。市场回顾最近一周食品饮料指数涨跌幅+1.31%，在申万31个行业中排名第24，跑输沪深300指数0.92pct，子行业中软饮料（+3.38%）、零食（+2.82%）、预加工食品（+2.49%）相对表现较好。个股涨幅前5名：ST西发、海南椰岛、顺鑫农业、李子园、ST皇台个股跌幅前5名：会稽山、华统股份、安记食品、青海春天、甘源食品投资策略重点推荐：1.行业竞争格局改善，高端化确定性较强，且近期销售数据良好的啤酒行业，重点推荐重庆啤酒、华润啤酒，关注青岛啤酒。2.业务转型取得一定进展，通过收购打通白酒从生产到销售全产业链，有望迎来业绩和估值重塑的怡亚通。3.在细分领域占据龙头地位，拥有良好竞争格局和强势提价能力的公司，推荐涪陵榨菜、百润股份。4.下游需求旺盛，上游议价能力有限，同业竞争中又处于寡头垄断格局中的龙头地位的三元生物。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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