农林牧渔行业周报:本周猪价环比上行,外购仔猪利润已转正中国银河2022-05-23.pdf
摘要:核心观点:本周猪价环比上行,外购仔猪利润已转正根据博亚和讯,5月20日我国部分省市生猪均价为15.74元/kg,环比上周+2.74%。自3月25日阶段性触底以来,猪价呈现持续回升走势。根据过去15年的年内价格规律走势看,5-8月为猪价环比上行阶段。根据样本推测22年3月为肥猪出栏高点,之后震荡下行至9月。利润层面,1-4月行业持续深度亏损;5月20日我国自繁自养、外购仔猪养殖利润分别-175元/头、31元/头,外购仔猪养殖扭亏为盈。从我们的价格跟踪指标来看,母猪、仔猪价格、均重呈现震荡上行走势。5月20日二元母猪价格33.68元/kg,环比+0.13%。22年4月8日仔猪出现阶段性底部(24.25元/kg),随后快速反弹至5月13日的32.79元/kg(+35%)。在生猪价格上行的背景下,仔猪、母猪价格同样上行,一定程度上意味着补栏行为的出现。5月19日商品猪出栏均重约119.16kg,环比+1.37%,增重较显著。在利润好转或者亏损收窄的趋势下,部分养殖户存在压栏的可能性,但考虑当前气候的变化,一定程度上抑制该类情况的大幅出现,但依旧会形成体重缓增的现象。综合来说,当前猪价逐步上行至盈亏平衡线,养殖端压力略有减小,建议持续关注猪价、产能去化等方面的情况,个股关注成本改善情况、资金压力情况、估值合理性等方面。4月饲料产量环比下行,价格高位运行4月饲料总产量2249万吨,环比-3.7%,同比-10.8%。其中猪料、蛋禽料、肉禽料环比-4.7%、-4%、-3.3%,同比-15.2%、-9.4%、-12.1%;水产料环比+2.7%,同比+25.2%。1-4月饲料总产量8969万吨,同比-0.8%,其中猪料、蛋禽料、肉禽料同比-3.2%、-2.9%、-1.5%,而水产料同比+32.7%。畜禽养殖行业处于产能出清过程中,对应饲料消耗量呈现下行走势。受饲料原材料价格高位的影响,各品类饲料价格高位运行。22年4月育肥猪配合料价格为3690元/吨,环比+0.1%,同比+7.2%;自一季度持续显著涨价以来,4月基本维持高价状态。鲤鱼成鱼配合料价格为5220元/吨,环比+0.3%、同比+11.7%;水产料价格已连续三个月突破5000元/吨。。农业板块跑输沪深300指数0.58pct本周农业+1.65%,同期上证指数+2.02%、沪深300+2.23%。农业中表现前列的是林业、种植业与动物保健,分别+8.46%、+7.81%、+5.17%,表现较差的板块是饲料-0.48%。投资建议生猪周期为板块行情,个股关注牧原股份、温氏股份、新希望、唐人神、天康生物等。养殖后周期领域可适时关注,包括饲料方面的海大集团,动物疫苗领域的普莱柯、中牧股份等。种业关注转基因进展情况,可关注隆平高科、登海种业等。风险提示动物疫情的风险;生猪出栏不达预期的风险等。
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