环保及公用事业行业周报:煤价调控监管持续推进,火电企业业绩有望迎来边际改善东莞证券2022-05-23.pdf
摘要:投资要点:行情回顾:截至2022年5月20日,电力及公用事业指数当周上涨1.44%,跑输沪深300指数0.79个百分点,在中信30个行业中排名第21名;电力及公用事业指数当月上涨5.68%,跑赢沪深300指数4.15个百分点,在中信30个行业中排名第12名;电力及公用事业指数年初至今下跌13.88%,跑赢沪深300指数3.58个百分点,在中信30个行业中排名第13名。截至2022年5月20日,当周电力及公用事业的子板块涨跌不一,其中其他发电板块上涨3.95%,环保及水务板块上涨2.56%,供热或其他板块上涨1.33%,火电板块上涨1.20%,燃气板块上涨0.38%,水电板块上涨0.04%,电网板块下跌0.67%。在当周涨幅前十的个股里,能辉科技、聚光科技和博天环境三家公司涨幅在电力及公用事业中排名前三,涨幅分别达27.40%、21.58%和16.67%。在当周跌幅前十的个股里,湖南发展、华银电力和艾布鲁跌幅较大,跌幅分别达20.16%、8.97%和8.33%。估值方面:截至2022年5月20日,电力及公用事业板块PE(TTM)为20.29倍;子板块方面,火电板块PE(TTM)为22.63倍,水电板块PE(TTM)为20.78倍,其他发电板块PE(TTM)为24.47倍,电网板块PE(TTM)为30.95倍,燃气板块PE(TTM)为16.93倍,供热或其他板块PE(TTM)为16.89倍,环保及水务板块PE(TTM)为16.56倍。行业周观点:公用事业板块:截至2022年5月20日,当周秦皇岛港Q5500动力煤价格均值为1205元/吨,与前一周持平。5月20日,国家发改委对动力煤作出明确界定,为调控动力煤价格政策落地夯实基础。我们认为,今年以来政府持续出台政策,加强煤价调控监管,随着相关政策举措逐步实施,煤价有望在合理区间运行,火电企业业绩有望迎来边际改善。建议关注华能国际(600011)、大唐发电(601991)、华电国际(600027)、国电电力(600795)、浙能电力(600023)、粤电力A(000539)。环保板块:国家发改委近期发布《“十四五”生物经济发展规划》。《规划》提出推动生物能源与生物环保产业发展,相关举措包括建设以生物质热电联产、生物质成型燃料及其他可再生能源为主要能源的产业园区;支持有条件的县域开展生物质能清洁供暖替代燃煤,稳步发展城镇生活垃圾焚烧热电联产,推进沼气、生物质成型燃料等其他生物质能清洁取暖等。我们认为,我国加快发展生物经济,有望提升生物质发电及热电联产的需求,建议关注垃圾焚烧发电标的伟明环保(603568)、三峰环境(601827)、绿色动力(601330)。风险提示:政策推进不及预期;经济发展不及预期;项目建设进度不及预期;产品价格波动风险;原材料价格波动风险等。
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