国防军工行业周报:国企改革在提速东莞证券2022-05-23.pdf
摘要:投资要点:行情回顾:截至2022年5月20日,申万国防军工行业本周上涨2.08%,跑输沪深300指数0.16个百分点,在申万31个行业中排名第17名;申万国防军工行业5月上涨8.00%,跑赢沪深300指数6.48个百分点,在申万31个行业中排名第6名;申万国防军工板块年初至今下跌28.29%,跑输沪深300指数10.83个百分点,在申万31个行业中排名第29名。截至2022年5月20日,本周申万国防军工板块表现较好。从本周表现来看,航海装备板块表现最好,上涨了3.13%。其他板块表现如下,军工电子板块上涨2.67%,航天装备板块上涨2.06%,航空装备板块上涨1.55%,地面兵装板块上涨0.28%。国防军工行业周观点:从4月27日至5月20日,申万国防军工已上涨22.05%,区间涨幅排名行业第三,经过超跌后的行业估值已初步得到修复,长远看,行业任然具备配置价值。俄乌局势的发展进一步加剧了全球不稳定因素,面对大国间竞争带来的不确定性,各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算,新一轮军备竞赛已经打响,预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。今年是国企改革“收官之年”,从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现,军工企业改革在提速,预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气;从使用量角度,实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存,看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链。另一方面,看好航天技术成果向经济社会的转移转化,看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展,以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。标的建议关注:航发控制(000738)、三角防务(300775)、振华科技(000733)等。风险提示:由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期;研发成本过高导致的企业业绩超预期下降;俄乌战争风险导致的上游材料涨价。
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