地产行业周报：五年期LPR超预期下调，地方政策延续改善平安证券 2022-05-23 附下载_行业研究_报告

地产行业周报：五年期LPR超预期下调，地方政策延续改善平安证券 2022-05-23 附下载

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发布机构：平安证券发布时间：2022-05-23大小：1.65 MB页数：共21页上传日期：2022-05-24语言：中文简体

地产行业周报：五年期LPR超预期下调，地方政策延续改善平安证券2022-05-23.pdf

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摘要：周度观点：本周五年期LPR下调15bp，创LPR改制后5年期最大单次降幅；成都、海南、杭州、天津、大连等地相继发文支持刚性、改善性需求，后续地方政策改善预计仍将延续。随着政策发力及疫情后复苏形成共振，我们认为二季度末三季度初为楼市企稳的重要观察窗口期，下半年行业有望逐步迎来政策宽松与销售复苏的蜜月期，板块估值有望逐步修复。开发板块主要关注，一类为短期受益政策放松及拿地端毛利率改善、中长期有望抢占市场份额的强运营、高信用企业，如保利发展、万科A、金地集团、招商蛇口、滨江集团、天健集团等；一类为基本面有一定支撑、政策博弈弹性标的如新城控股、中南建设等。物管板块估值已至历史低位，随着政策松绑及房企资金改善，有望带来优质物企估值修复，关注如碧桂园服务、保利物业、招商积余、新城悦服务、星盛商业等。政策环境监测：1）五年期LPR下调15bp，按揭利率加速下行；2）地方楼市政策调整延续。市场运行监测：1）新房成交环比微增，短期压力仍存。本周新房成交3.2万套，环比升0.3%；二手房成交1.4万套，环比降10.8%。5月前20日新房日均成交同比降53.6%，降幅较4月收窄2pct。随着各地政策密集出台，购房信心有望逐步重塑。但短期受疫情防控、政策时滞影响，成交仍旧面临压力。2）改善型需求占比环比上升。2022年4月32城商品住宅成交中，90平以上套数占比环比升1.2pct至81.3%。3）库存环比下行，短期稳中趋降。16城取证库存10237万平，环比降0.5%。资金及楼市压力下，房企偏向现有库存去化，叠加疫情反复影响工程及推盘进度，短期库存规模或稳中趋降。4）土地成交、溢价率回升，二三线占比提高。上周百城土地供应建面2897.9万平、成交建面1760.6万平，环比升78.6%、升2.5%；成交溢价率3%，环比升1.9pct。其中一、二、三线成交建面分别占比3.2%、31%、65.8%，环比分别降21.7pct、升10.3pct、升11.4pct。资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行80.5亿元，环比增加20.5亿元；海外债发行6.3亿元，环比增加6.3亿元；重点房企发行利率为3.1%-9.75%，可比发行利率多数较前次下行。2）信托：本周集合信托发行21.9亿元，环比减少7.2亿元。3）地产股：本周房地产板块涨0.57%，跑输沪深300（2.23%）；当前地产板块PE（TTM）12.65倍，估值处于近五年79.64%分位。风险提示：1）政策改善及时性低于预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超出预期风险。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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