电子行业周观点:显示面板产能过剩,中高端手机市场快速增长万联证券2022-05-23.pdf
摘要:行业核心观点:上周电子指数(申万一级)上涨,涨幅为4.38%,跑赢沪深300指数2.15个百分点。从子行业来看,二级子行业中半导体涨幅最大,涨幅为5.20%。三级行业中涨幅最大的是半导体设备,涨幅为6.90%。上周的行业动态中,Omdia预计2022年全球面板出货面积增长率将下降到3%,并在面板价格下滑冲击下,面板总产值下滑15%,主要是因为面板下游需求疲软、并且整体供过于求。消费电子方面,Counterpoint最新报告显示,国内中高端手机市场22年Q1增长10%,占总销售额的25.5%,近两年来保持较快增长。主要是因为大众生活水平提高、中高端消费者对手机显示效果和使用性能要求提高,中高端手机市场发展空间较大。建议投资者关注电子行业重要景气赛道,推荐功率半导体、存储、工控芯片等景气度细分领域。投资要点:显示面板价格下滑,行业整体供过于求:根据台湾《工商时报》报道,Omdia显示器研究总监谢勤益表示,预计2022年全球面板出货面积增长率将下滑到3%,并在面板价格下降冲击下,22年全球面板产值将下滑15%,这也是近年来首次出现负增长。随着旺季来临、面板价格或于22年Q3企稳,但是价格走向仍具有不确定性。自2020年H2以来,由于疫情引发远程办公、居家教学等需求增多,带动手机、PC等显示面板需求量快速增长。但是,21年Q2以来,疫情导致的消费电子额外需求逐渐减弱,叠加显示面板厂商产能扩张过快,显示面板行业整体处于供过于求的产能过剩状态。中高端手机市场快速增长,vivo、小米等份额靠前:根据Counterpoint统计数据,中国智能手机市场250-399美元中高端手机市场2022年Q1同比增长10%,占总销售额的25.5%。而在细分市场中,vivoS12以9%的市场份额居于首位,红米K40、荣耀60等紧随其后。22年Q1以来消费电子需求持续疲软,根据CINNO和IDC数据,2月份国内手机销量同比、环比下降20-24%不等,同时预计22年中国智能手机出货量为3.1亿台,同比下降5.5%。但是,随着国内经济的不断发展,中高端消费群体对手机产品的需求有所增加。根据CounterPoint早前数据,21年全球高端手机市场销售额同比增长24%,超过同期全球智能手机整体销量17pcts,整体需求增长较快。行业估值水位逐渐进入较低区间:SW电子板块PE(TTM)为23.60倍,显著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍。上周电子板块表现有所回升:上周申万电子行业374只个股中,上涨319只,下跌53只,持平2只,上涨比例为。85.29%风险因素:俄乌冲突持续的风险;贸易摩擦风险;技术研发跟不上预期的风险;同行业竞争加剧的风险。
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