摘要：本周中国教育指数累计涨跌幅+5.47%。涨跌幅较大个股分别为：新东方在线（+18.56%）、好未来（+16.29%）、中公教育（+14.97%）、新东方（+12.64%）、中国东方教育（+11.21%）、光正教育（-8.33%）、中国科培（-7.89%）。观点：1）疫情等因素致就业率承压，国家多次发布鼓励发展职业教育的文件，本周部分个股迎来主题性行情。2）K12教育方面，政策对校外补习机构的监管仍然从严，建议维持谨慎态度。3）推荐关注新东方在线，我们认为公司资源有望向大学成人业务倾斜并且实现较强增长，另外公司积极向机构和直播带货转型，直播数据逐步向好，值得关注，最底层的逻辑在于新东方和俞敏洪的品牌、人力、物力等各方面因素依然强劲。教育行业本周酒店餐饮及休闲（长江）/消费者服务HK(中信)指数累计涨跌幅+1.40%/+2.31%。涨跌幅较大个股分别为：格力地产（+14.63%）、三特索道（+14.52%）、百胜中国-S（+13.69%）、大连圣亚（+13.49%）、丽江股份（+12.14%）、ST凯撒（-7.89%）。观点：1）上海分阶段复商复市，本地酒旅餐饮有望迎来边际改善，推荐本地商超、门店经营类可选消费。2）整体疫情防控仍属于高压状态，实际经营改善仍有待政策刺激。3）中长期来看，疫苗接种率提升及新冠特效药上市，叠加海外部分国家和地区逐步放宽出入境限制，行业有望复苏。酒旅餐饮本周美容护理（申万）指数累计涨跌幅+3.33%，涨幅较大个股分别为：*ST浪奇（+11.83%）、丸美股份（+9.07%）、华熙生物（+8.55%）；跌幅较大个股包括科思股份（-3.84%）、贝泰妮（-3.83%）、依依股份（-1.94%）。观点：1）国内多地疫情反复、封控措施加强对化妆品供应链、物流及终端消费短期产生负面影响，随着疫情得到有效控制，化妆品消费有望回升。2）部分线上运营能力强、产品实力强的品牌展现出较强韧性，保持较快增长，建议积极关注。同时建议关注低估值标的边际改善的机会。分众传媒，本周累计涨跌幅+4.96%。观点：1）短期受疫情冲击明显，上海等大城市是公司业务重点区域，另外疫情对广告客户的短期广告预算亦会产生一定的冲击；2）分众的商业模式和需求趋势依然强势，我们坚信消费品牌的未来就是分众的未来，继续坚定推荐，2022年PE估值不足20倍，维持“强烈推荐”。同道猎聘，本周累计涨跌幅-1.45%。观点：1）营收长期增速20%+，连续4个季度40%+，未来三年CAGR30%；2）稳健的HRSaaS模型，2B续约率80%+，KA续约率90%+；3）商业化率目前仅为7%左右，2021年注册企业100万+，付费企业7万+；4）2021年B端ARPU为3.18万元，CAGR（2017-2021年）12.3%，持续增长。“强烈推荐”。新东方在线，本周累计涨跌幅+18.56%。观点：1）政策&业务经营负面出清；2）大学成人业务有望强势反弹；3）机构业务和直播带货都是从0到1的新业务；4）新东方的人力、物力依然强势，集团账面现金超过300亿，俞敏洪带领的核心人才队伍依然在。而港股上市的新东方在线承接了集团的很多战略转型方向。建议积极关注转型机会。科拓生物，本周累计涨跌幅-0.65%。观点：1)益生菌行业处于高速发展期，应用领域从乳制品扩展到医疗保健、药品、化妆品等众多市场；2）国内益生菌原材料菌粉或菌种80%以上依赖进口；3）国产益生菌原料正在起步，科拓作为国产龙头的地位日益显著，其下游B端客户刚开始放量。2022年公司的益生菌业务占比有望达到50%，益生菌业务增速有望维持高位，建议积极关注。海底捞，本周累计涨跌幅+4.66%。观点：1）短期疫情反复、经营数据波动；2）公司关店等内部组织调整基本到位，企业管理运营良好；3）海底捞依然是国内最好的餐饮连锁品牌，依然是普通居民的聚餐首选之一，中长期来看其品牌、单店、管理等在国内餐饮行业均属于“标杆”。疫情等因素导致股价低迷，估值安全边际足够，建议积极关注。风险提示：1）政策变化；2）疫情反复；3）突发事件冲击；4）新品推广不及预期等。

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