快递4月数据点评：行业正稳步走出疫情阴影东兴证券 2022-05-20 附下载_行业研究_报告

快递4月数据点评：行业正稳步走出疫情阴影东兴证券 2022-05-20 附下载

#快递 #东兴证券

发布机构：东兴证券发布时间：2022-05-20大小：852.94 KB页数：共9页上传日期：2022-05-21语言：中文简体

快递4月数据点评：行业正稳步走出疫情阴影东兴证券2022-05-20.pdf

免费阅读10页，购买之后可查看、下载完整报告

摘要：事件：4月份，全国快递服务企业业务量完成74.8亿件，同比下降11.9%；业务收入完成740.5亿元，同比下降10.1%。其中，同城业务量完成9.30亿件，同比下降15.8%；异地业务量完成64.28亿件，同比下降10.7%。点评：疫情低谷已过，预计5月能有较明显恢复：4月业务量下滑主要是因为疫情影响。国家邮政局在疫情之前预计今年行业业务量增速15%左右，以此为基准，则疫情导致4月业务量低于正常水平30%左右。从目前的数据来看，4月数据已经完全反映了疫情对行业的负面影响。快递企业分拨中心吞吐量指数从3月中旬开始下滑，4月初降至低谷后缓慢回升。目前指数还未回归正常水平，但恢复趋势非常确定。我们认为5月行业还会受到疫情的负面影响，但业务量增速相比4月会有明显提升，同比有希望转正。韵达与圆通在疫情期间呈现出较为明显的经营策略分化：韵达4月业务量增速明显放缓，但同时单件收入同比显著提升。我们认为韵达主动放弃了一部分低毛利产品。相对的，圆通4月业务量增速明显高于行业，市场份额上则超过了韵达。可以看到疫情期间通达系经营策略出现了明显的差异。单价稳步提升，通达系单价同比增长都超过10%：4月异地件单价环比3月微增，同比降幅持续收窄；通达系总部单价的提升则更为明显。我们认为4月的价格提升一方面是由于行业竞争格局改善，另一方面也是疫情期间业务不饱和导致单位成本有所提升。上市公司中，韵达4月单价提升幅度高达24%，与其经营策略调整有一定关系；圆通与申通的单件收入同比分别增长13.5%与15.5%，也都实现了同比10%以上的明显提升，行业单价整体向好。投资建议：本轮疫情虽然对快递行业的经营产生了一定影响，但快递行业在保证居民物资供应方面有重要作用，在复工复产时具有高优先级，疫情对行业造成持续负面影响的概率很小。去年行业开启了新一轮监管周期，外部监管的强化使得行业回归良性竞争，集中度重回上升通道。目前行业竞争有序，并无明显价格战迹象，我们认为疫情不会打断行业利润修复的大趋势。标的方面，持续看好通达系龙头中通快递。风险提示：疫情持续时间超预期，行业价格战加剧；人力成本大幅攀升；政策面变化等。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830

上一篇：银行降息点评：LPR如期下调，长端降幅超预期中银证券 2022-05-20 附下载

下一篇：银行：5年期LPR“降息”：利好信用环境改善，中小行息差影响较小国盛证券 2022-05-20 附下载

关于上传者

XiaoShu雪

未认证

这家伙很懒，什么都没有填写！

文档

144

粉丝

关注