云路股份动态报告:非晶带材全球龙头,软磁材料未来之星民生证券2022-05-20.pdf
摘要:云路股份(688190)航发旗下软磁研发平台,非晶、纳米晶和合金磁粉芯前景广阔。公司为军工央企中国航发下属的新材料研发平台,围绕磁性材料持续进行拓展,已形成非晶合金、纳米晶、磁性粉末三大板块。受益于电力投资和能效标准提升等因素,变压器领域非晶带材总需求将由2021年的7.47万吨增至2025年的17.26万吨,年均复合增长率约18.23%;光伏、新能源、无线充电等新兴领域的发展将带动纳米晶和合金磁粉芯的市场需求,纳米晶材料需求预计将由2021年的1.07万吨增至2025年的3.11万吨,年均复合增长率达30.67%;2025年磁粉芯需求量预计将达到20.1万吨,年均复合增长率为16.12%。核心技术打造工艺壁垒和成本优势,非晶合金市占率全球第一。公司自主研发多项核心技术,通过成分配比调整、生产流程控制和关键设备研发,多方位提高产品性能,保持批量生产工艺稳定性,实现成本优化。目前,公司非晶带材性能处于行业前列,非晶铁芯和纳米晶超薄带性能优于同行企业。凭借性能优势和成本优势,2019年公司的非晶合金全球市占率为41.15%,位居全球第一,国内市占率为53.17%。2020年公司的纳米晶全球市占率提升至7.97%、国内市占率提升至18.36%,逐渐缩小与日立金属、安泰科技等的差距。业绩稳步增长,纳米晶盈利能力不断增强。2021年,公司实现营收9.36亿元,同比增长30.82%。2018-2021年,公司归母净利润从0.65亿元增至1.20亿元,年均复合增长率22.67%,2021年同比增长24.94%。2022Q1公司实现归母净利润0.38亿元,环比增长25.57%。2021年公司毛利率23.27%,同比减少4.89pct,纳米晶超薄带毛利率为32.96%(同比增加5.47pct),盈利能力突出。非晶合金贡献为主,纳米晶、粉末加速追赶。目前非晶合金薄带、非晶铁芯、纳米晶超薄带、雾化粉末和破碎粉末的年产能分别为6万吨、1.85万吨、3600吨、3900吨和700吨。由于下游需求旺盛和产能逐步释放,2021年非晶合金、纳米晶和磁性粉末的产量分别为5.13/0.50/0.46万吨,同比增长8.36%/127.24%/183.58%。公司营收仍以非晶为主,但纳米晶和磁粉加速放量,营收占比分别增至22.61%/8.96%,有望成为新的增长极。盈利预测与投资建议:公司为全球非晶合金龙头,具备卓越研发技术和规模化生产能力。非晶合金闭口立体卷、高性能超薄纳米晶带材、高品质合金粉末制品三大项目将陆续建设投产,公司预计将进入扩产、量产快车道,我们预计22-24年公司实现归母净利2.14/3.29/5.08亿元,EPS为1.78/2.74/4.23元,对应2022年5月18日收盘价的PE分别为40/26/17X,维持“推荐”评级。风险提示:下游需求不及预期;行业竞争格局恶化;项目进度不及预期;非晶材料成本降幅不及预期等。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
第三代制冷剂(HFCs)价格上涨点评:HFCs厂商涨价为谈季单价格做准备,看好HFCs价格保持坚挺 民生证券 2024-03-27(2页) 附下载
事件:根据氟务在线的数据,2024年3月26日,HFCs以及相关混合制冷剂价格均有上涨,R32报价2...
528.76 KB共2页中文简体
1天前020积分
-
中国电信 2023年年报点评:天翼云维持高增长,分红比例进一步提升彰显投资价值 民生证券 2024-03-27(3页) 附下载
中国电信(601728)事件。公司发布2023年年报,2023年公司实现营业收入5078亿元,同比增...
678.87 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
神火股份 2023年报点评:税率调整驱动业绩超预期,成本优势构建公司核心竞争力 民生证券 2024-03-27(15页) 附下载
神火股份(000933)事件:公司发布2023年年报。2023年,公司实现营收376.25亿元,同比...
1.05 MB共15页中文简体
1天前018积分
-
中材国际 2023年年报点评:全年业绩符合预期,集团协同出海+分红率提高 民生证券 2024-03-27(3页) 附下载
中材国际(600970)公司披露2023年报:实现营收457.99亿元,同比+6.94%,归母净利2...
669.38 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
长盈通 2023年年报点评:4Q23业绩环比扭亏;下游需求恢复明显 民生证券 2024-03-27(3页) 附下载
长盈通(688143)事件:公司3月26日发布2023年报,全年实现营收2.2亿元,YoY-29.8...
675.89 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
盐津铺子 2023年年报及2024年一季度业绩预告点评:顺利收官,24年势能强劲 民生证券 2024-03-27(3页) 附下载
盐津铺子(002847)事件:公司发布2023年年报及2024年一季度业绩预告,23年实现营业收入4...
707.52 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
新泉股份 系列点评二:全年业绩高增剑指全球内外饰龙头 民生证券 2024-03-27(4页) 附下载
新泉股份(603179)事件:公司披露2023年报:2023年实现营收105.7亿元,同比+52.2...
714.75 KB共4页中文简体
1天前018积分
-
三旺通信 2023年年报点评:营收净利润双增,终端需求和解决方案驱动增长 民生证券 2024-03-27(3页) 附下载
三旺通信(688618)事件:3月27日公司发布23年年报,公司全年实现营业收入4.39亿元,同比增...
683.71 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
米奥会展 2023年年报点评:23年办展硕果累累,处于清晰的向上通道 民生证券 2024-03-27(3页) 附下载
米奥会展(300795)yoy+139.7%;归母净利润达到1.88亿元/yoy+273.54%,实...
910.33 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
国联证券 国联证券2023年报点评:投资和投行拖累Q4业绩,看好与民生证券协同效果 开源证券 2024-03-27(4页) 附下载
国联证券(601456)投资和投行拖累Q4业绩,看好与民生证券协同效果2023年公司营业总收入/归母...
836.19 KB共4页中文简体
1天前018积分
-
妙可蓝多 2023年年报点评:C端下滑B端降速,单四季度扭亏为盈 民生证券 2024-03-27(3页) 附下载
妙可蓝多(600882)事件:公司3月26日发布2023年年报,受市场变化影响,2023年全年实现营...
680.86 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
佳发教育 2023年年报点评:拥抱“AI+”,发布员工持股彰显信心 民生证券 2024-03-27(3页) 附下载
佳发教育(300559)事件:佳发教育于3月26日晚发布2023年年报,2023年全年实现营收6.0...
688.43 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
沪电股份 2023年年报点评:AI弹性凸显,开启业绩高速增长 民生证券 2024-03-27(3页) 附下载
沪电股份(002463)事件:3月26日,沪电股份发布2023年年报,公司全年实现营收89.38亿元...
700.79 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
炬芯科技 2023年年报点评:业绩稳步提升,端侧AI处理器即将推向市场 民生证券 2024-03-27(3页) 附下载
炬芯科技(688049)事件:3月25日,炬芯科技发布2023年年报。2023年公司实现营业收入5....
660.7 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
福莱特 2023年年报点评:龙头盈利稳健,产能加速扩张夯实头部地位 民生证券 2024-03-27(3页) 附下载
福莱特(601865)事件:2024年3月26日,公司发布2023年年度报告。2023年公司实现收入...
706.3 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
高测股份 2023年年报点评:业绩符合预期,三大业务齐头并进 民生证券 2024-03-27(3页) 附下载
高测股份(688556)事件:2024年3月26日,高测股份发布2023年年度报告,公司全年实现营收...
654.78 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
航发控制 2023年年报点评:“两机”+海外市场双景气;24年有望延续稳增态势 民生证券 2024-03-27(3页) 附下载
航发控制(000738)事件:公司3月26日发布2023年报,全年实现营收53.2亿元,YoY+7....
622.42 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
2024年春季糖酒会专题:春糖总结—产业回归平常心,积极寻求结构性机会 民生证券 2024-03-26(24页) 附下载
导言:第110届成都春季糖酒会首次以“过完春节过春糖”的“春糖节”形式与地方文旅融合,相较过往食品饮...
1.82 MB共24页中文简体
2天前220积分
-
隧道股份 首次覆盖报告:3个关键词:数据要素、上海国企、高股息 民生证券 2024-03-26(21页) 附下载
隧道股份(600820)公司简介:1993年隧道股份成功上市,成为中国基建行业首家上市股份制公司,2...
1.25 MB共21页中文简体
2天前218积分
-
中国石油 2023年年报点评:归母净利逆势增长,天然气效益提升显著 民生证券 2024-03-26(4页) 附下载
中国石油(601857)事件:2024年3月26日,公司发布2023年年度报告。2023年,公司实现...
692.05 KB共4页中文简体
2天前218积分