如何理解LPR降长不降短?信达证券2022-05-20.pdf
摘要:LPR下调的三大成因:一是央行综合运用降准、上缴利润、MLF净投放、再贷款多种货币政策工具,维持银行间流动性稳中偏松,缓解了流动性约束。二是央行稳定开展CBS操作,以永续债为突破口推动银行补充资本,同时鼓励大型银行降低拨备覆盖率,缓解了资本约束。三是央行启动存款利率改革,将10Y国债与一年期LPR纳入定价,推动存款利率市场化,降低银行高息揽储动机,打开存款利率进一步下行空间,缓解了利率约束。如何理解LPR降长不降短?1)五年期LPR下调15bp,降幅创下历史新高,释放出明确的稳增长、稳房贷信号。当前避免信贷塌方,重点是避免房贷塌方,此次LPR下调,住房按揭利率下限再减15bp,叠加各地限购限售松绑,有望带动房地产销售逐步回暖。2)一年期LPR维持不变,一是今年以来基建兜底,短贷需求不弱。二是央行助企纾困更多靠结构性政策工具,更加精准,同时可解决融资难、贵问题。三是消费、经营贷收缩的根源在疫情,降LPR以刺激信贷需求的方式治标不治本。单纯依靠货币政策支持经济增长越来越受到限制。今年以来,中国货币政策主动作为应对“三重压力”,在第一阶段取得了积极成效。包括维持流动性合理充裕、支持1-3月社融信贷实现增长、引导贷款利率稳中有降等等。4月份以来,中国经济压力加大,内部受疫情冲击,外部面临地缘政治冲突加剧、主要发达经济体加快收紧货币政策。在这样的背景之下,货币政策能做的已越来越有限。经济迎难而上,需要推出重磅增量政策。稳增长需要更加积极有力的财政政策,一是今年专项债发行前置,为保证下半年基建投资具备强度,需要财政进一步支持。二是消费等行业受疫情影响较大,同时对经济有重要支撑作用,亟需政策纾困。三是公共财政捉襟见肘,未来常态化核酸检测等抗疫支出只增不减,也需要资金补充。我们认为“增量政策工具”或为增发国债,大概率在下半年,规模可能超万亿,重点支持基建、消费与抗疫,有望支撑经济强力回升,向全年预定目标迈进。风险因素:疫情再度恶化,政策推进不及预期。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
医药生物行业周报:看好央国企改革和老龄化需求带来的品牌效益 信达证券 2024-04-23(15页) 附下载
本期内容提要:上周市场表现:上周医药生物板块收益率为-1.56%,板块相对沪深300收益率为-1.3...
1.3 MB共15页中文简体
1天前220积分
-
三七互娱 产品至稳定期后利润释放可期,分红计划提振信心 信达证券 2024-04-23(5页) 附下载
三七互娱(002555)事件:三七互娱发布2023年年报及2024年一季度业绩预告。公司2023年全...
631.03 KB共5页中文简体
1天前218积分
-
盘江股份 煤价下跌&产量下滑拖累业绩,厚积薄发业绩改善可期 信达证券 2024-04-23(6页) 附下载
盘江股份(600395)事件:2024年4月23日,盘江股份发布2023年度报告,2023年,公司实...
627.86 KB共6页中文简体
1天前218积分
-
璞泰来 负极业务有望触底回升,新产品持续扩张 信达证券 2024-04-23(4页) 附下载
璞泰来(603659)事件:公司2023年实现营业收入153.40亿元,同比-0.80%;归母净利润...
305.5 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
海信视像 海信视像:Q1收入增长稳健,业绩短期承压 信达证券 2024-04-23(5页) 附下载
海信视像(600060)事件:24Q1公司实现营业收入127.02亿元,同比+10.61%;主营业务...
541.55 KB共5页中文简体
1天前018积分
-
家用电器行业周报:家电板块估值中枢提升,关注一季报业绩表现 信达证券 2024-04-22(13页) 附下载
本期内容提要:根据苏宁易购一季度数据显示,零售云超万家门店零售规模同比增长17%,新开门店415家,...
888.2 KB共13页中文简体
2天前220积分
-
传媒行业行业专题研究:360AI浏览器:国内首款真智能浏览器 信达证券 2024-04-22(12页) 附下载
360AI搜索与360AI浏览器在大模型应用场景元年率先亮相。2024年1月29日,360集团全新升...
1.48 MB共12页中文简体
2天前220积分
-
传媒行业:Meta推出开源大模型Llama3:最大底牌4000亿参数,性能直逼GPT-4 信达证券 2024-04-22(5页) 附下载
近期 AI 相关热点更新:Meta 推出开源大模型 Llama 3。 Meta 推出了其最强大的开源...
565.58 KB共5页中文简体
2天前020积分
-
上海电影 深度报告:“IP+AI”新战略开拓成长空间 信达证券 2024-04-22(41页) 附下载
上海电影(601595)背靠上影集团,资源导入丰富,电影发行与放映全产业链布局,协同效应较优。上海国...
3.12 MB共41页中文简体
2天前018积分
-
长虹美菱 长虹美菱:Q1收入增长环比提速,扣非净利实现高增 信达证券 2024-04-22(5页) 附下载
长虹美菱(000521)事件:24年一季度公司实现营业收入59.40亿元,同比+18.20%,实现归...
533.45 KB共5页中文简体
2天前118积分
-
星源材质 业绩短期承压,静待海外市场放量 信达证券 2024-04-22(4页) 附下载
星源材质(300568)公司发布2023年报和2024年一季报:2023年实现收入30.13亿元,同...
436.21 KB共4页中文简体
2天前118积分
-
普门科技 首次覆盖报告:体外诊断+治疗康复双轮驱动,医美业务加速发展 信达证券 2024-04-22(13页) 附下载
普门科技(688389)报告内容摘要:2020年以来公司业绩快速增长。2019-2023年公司营收从...
885.54 KB共13页中文简体
2天前218积分
-
天融信 商誉减值影响表观利润,经营性现金流大幅改善 信达证券 2024-04-22(5页) 附下载
天融信(002212)事件:天融信发布2023年度报告及2024年一季度业绩预告,2023年,公司实...
328.74 KB共5页中文简体
2天前218积分
-
深南电路 高分红绩优个股,多元发展潜力较大 信达证券 2024-04-22(4页) 附下载
深南电路(002916)事件:深南电路发布2024年一季报,2024Q1实现营业总收入39.61亿元...
520.97 KB共4页中文简体
2天前218积分
-
容百科技 全球化进程持续推进,高镍正极稳步出货 信达证券 2024-04-22(5页) 附下载
容百科技(688005)事件:公司2023年实现营业收入226.57亿元,同比-24.78%;归母净...
387.66 KB共5页中文简体
2天前218积分
-
力量钻石 2023&24Q1点评:23年受制于培育钻价格跌幅较大业绩承压,24Q1业绩显著改善 信达证券 2024-04-22(5页) 附下载
力量钻石(301071)事件:公司发布2023&24Q1业绩,2023年受培育钻石价格下跌影响业绩承...
548.24 KB共5页中文简体
2天前218积分
-
美好医疗 去库存影响下业绩短期承压,新业务发展势头良好 信达证券 2024-04-22(5页) 附下载
美好医疗(301363)事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现营业收入13....
361.03 KB共5页中文简体
2天前218积分
-
康恩贝 2023年业绩稳中有进,“一体两翼”蓄势再突破 信达证券 2024-04-22(5页) 附下载
康恩贝(600572)事件:公司发布2023年年报,公司2023年实现营业收入67.33亿元(yoy...
504.73 KB共5页中文简体
2天前218积分
-
康众医疗 新品放量+需求复苏,境内市场增长48% 信达证券 2024-04-22(5页) 附下载
康众医疗(688607)事件:公司发布2023年年报,2023年实现营业收入2.74亿元(yoy+3...
336.7 KB共5页中文简体
2天前218积分
-
金徽酒 公司经营稳健,产品结构优化 信达证券 2024-04-22(4页) 附下载
金徽酒(603919)事件:公司发布24年一季报及经营数据公告。点评:公司经营稳健,毛净利率微升。1...
518 KB共4页中文简体
2天前218积分