天顺风能 行业发展向好,海风和电站业务蓄势待发 天风证券 2022-05-19 附下载
发布机构:天风证券发布时间:2022-05-19大小:684.01 KB页数:共3页上传日期:2022-05-20语言:中文简体

天顺风能行业发展向好,海风和电站业务蓄势待发天风证券2022-05-19.pdf

摘要:天顺风能(002531)事件5月15日,上海市人民政府发布《关于印发上海市能源发展“十四五”规划的通知》。规划指出近海风电重点推进奉贤、南汇和金山三大海域风电开发,探索实施深远海域和陆上分散式风电示范试点,力争新增规模180万千瓦。风电行业处于高景气发展。在国家2060碳中和目标指导之下,风、光等非水类发电将成为替代传统能源的有力模式,多地陆续推出“十四五”期间风电发展规划和装机量目标,风电建设有望进一步加快。业绩短期承压,工厂排产饱满追赶丢失产能2022年一季度,公司生产端太仓、鄄城、濮阳工厂,需求端物流及客户需求均受到疫情影响。22Q1公司实现营收7.28亿元,同降48%;归母净利润0.33亿元,同降93%。目前陆上塔架预计产能5月恢复正常,其中北方的包头工厂、商都工厂、通辽工厂积极保持弹性扩产,追赶1-4月由于疫情丢失的产能,陆上塔架目前在手订单80万吨,各工厂排产饱满。看好海风和电站业务带来的利润弹性叶片:2022年是产能布局和拓展新客户的重要一年,将拥有总计25条线以上超大型叶片(90米+)供应基地,规划年产能达到2000套(10GW以上)。海风:海风产能布局开启,在建工厂进展顺利,新项目在有条不紊的开展中。电站:公司目前在建及获得指标共1.1GW,分别是内蒙古乌兰察布地区500MW项目、湖北600MW项目,公司预计乌兰察布地区的项目年内完工且全容量并网。投资建议我们此前预期2021-2023年公司归母净利润为13.4、15.6、23.0亿元;考虑到疫情影响、行业竞争加剧以及2021年抢装潮过后公司22年的盈利会受到影响,现调整公司22-24年归母净利润分别为13.4、21.0、27.6亿元,对应PE为15X、9X、7X,虽然22年业绩有所下调,但随着疫情逐渐修复、风电景气度持续向上,公司陆上塔筒业务有望维持稳定增长、海风和电站业务带来新的业绩弹性,维持“增持”评级。风险提示:原材料价格上涨风险、产能投放不及预期风险、风电订单需求下降风险。

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