钢铁行业月度报告:4月疫情影响下游,关注后续稳增长政策带来的需求改善华宝证券2022-05-18.pdf
摘要:投资要点:4月粗钢产量9278万吨,同比-5.2%;生铁产量7678万吨,同比持平。4月钢材产量11483万吨,同比-5.8%;钢材表观消费量11216.24万吨,同比-5.72%。4月国内钢材出口497.7万吨,同比-37.75%;进口95.6万吨,同比-18.29%。净出口402.1万吨,同比-40.86%。供给逐步回升,消费延续负增长,吨钢毛利收缩。截止5月13日国内钢厂高炉产能利用率为88.28%,相比3月底提升4.52个pct,国内85家独立电弧炉钢厂产能利用率为67.05%,相比3月底提升2.29个pct。整体来看目前长流程钢厂产能利用率仍然低于历史同期水平,但也在逐步释放,钢铁供给逐步回升。从五大品种表观消费数据来看,从3月中旬以来延续负增长态势,截止5月13日,该周表观消费同比减少16.9%。截止5月13日,4月螺纹钢、热轧板、冷轧板三大产品平均吨钢毛利相比3月减少240元/吨、404元/吨、249元/吨。。4月受疫情影响,国内部分地区消费场景缺失,钢铁产业链下游汽车、房地产均出现大幅下降。疫情导致部分建筑开工受到较大制约,基建增长出现一定回调。目前疫情已在逐步好转,社会面清零指日可待,上海复工复产也在持续推进,疫情的影响将有所减弱。二是“稳增长”政策力度不断加大,基建加码,以及后续货币和财政政策共同发力的预期。后续钢材消费将有较大改善预期。上周钢材消费环比增加,铁矿库存出现较大下降,吨钢盈利进入亏损边缘。螺纹消费增加,供给增加,社库减少,厂库增加。上周螺纹钢表观消费环比增加47.46万吨,产量环比增加2.63万。热轧板表观消费环比增加16.15万吨;产量环比增加3.01万吨。冷轧板表观消费量环比增加9.07万吨;产量环比增加0.5万吨。上周进口铁矿石港口库存13995.7万吨,环比减少329.1万吨。截止5月13日,5月长流程钢厂,螺纹钢吨钢毛利17.22元/吨;热轧板吨钢毛利-83.57元/吨;冷轧板吨钢毛利125.3元/吨。投资建议:目前钢铁市场供需两端整体仍然偏弱,4月下旬以来,国内围绕稳增长涉及投资的相关政策不断加码。重点关注受益稳增长对建筑用钢需求拉动的相关公司。在中国经济高质量发展阶段,特钢板块的持续成长性确定强;2022年以来国内特钢进出价差大幅缩小,反映特钢在高端产品上替代进口、抢占海外份额有大幅提升。目前部分特钢上市公司经历近期的大幅下跌后,估值得到较大回调,关注部分估值处在历史低位的特钢公司。风险提示:海外疫情影响时间较长,外需趋弱;内循环发展格局下,内需增长低于预期,汽车、家电等下游需求弱;压缩产量政策不及预期。
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