保险：4月保费寿险、产险双弱，疫情短期影响较大华金证券 2022-05-18 附下载_行业研究_报告

保险：4月保费寿险、产险双弱，疫情短期影响较大华金证券 2022-05-18 附下载

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发布机构：华金证券发布时间：2022-05-18大小：453.71 KB页数：共5页上传日期：2022-05-19语言：中文简体

保险：4月保费寿险、产险双弱，疫情短期影响较大华金证券2022-05-18.pdf

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摘要：投资要点整体： 4 月上市险企寿险原保费收入同比+0.28%，产险原保费收入同比+2.00%4 月：上市险企寿险业务（太保寿+平安寿+国寿+新华+太平寿+人保寿）原保费收入合计 1009 亿元，同比+0.28%；产险业务（人保产+平安产+太保产+太平产）原保费收入合计 712 亿元，同比+2.00%。1-4 月：上市险企寿险业务（太保寿+平安寿+国寿+新华+太平寿+人保寿）原保费收入累计 8587 亿元，同比+0.05%，产险业务（人保产+平安产+太保产+太平产）原保费收入累计 3528 亿元，同比+9.70%。寿险： 4 月新华同比+12.87%涨幅最高， 1-4 月人保寿同比+17.18%涨幅最高4 月：太保寿 121 亿元（同比+1.86%）、平安寿 338 亿元（同比-3.10%）、中国人寿 285 亿元（同比-2.06%）、新华保险 116 亿元（同比+12.87%）、太平寿 114 亿元（同比+2.12%）、人保寿 35 亿元（同比+5.52%）。1-4 月：太保寿 1116 亿元（同比+3.96%）、平安寿 1964 亿元（同比-2.42%）、中国人寿 3435 亿元（同比-2.69%）、新华保险 765 亿元（同比+3.83%）、太平寿 676 亿元（同比-2.30%）、人保寿 632 亿元（同比+17.18%）。产险： 4 月太平产同比+4.67%涨幅最高， 1-4 月太保产同比+5.34%涨幅最高4 月：人保产险 347 亿元（同比+2.67%）、平安产险 219 亿元（同比+2.21%）、太保产险 124 亿元（同比-0.64%）、太平产险 22 亿元（同比+4.67%）。1-4 月：人保产险 1869 亿元（同比+10.33%）、平安产险 949 亿元（同比+8.35%）、太保产险 617 亿元（同比+10.60%）、太平产险 93 亿元（同比+5.34%）。寿险单月保费保持小幅增长主要靠太保、新华带动，二者银保渠道发力对稳规模发挥较大作用；平安寿险单月保费降幅持续收窄。产险单月保费涨幅明显下降。我们认为寿险、产险双弱的原因在于： 1）疫情的短期影响。一方面居民消费意愿下降致使终端需求减少，另一方面疫情扩散致使寿险、产险展业均较为困难。根据上市险企 2021 年报，平安产、太保寿、太保产在上海原保费收入占比 5.8%、3.4%、 7.7%，上海疫情对其保费增长影响较大； 2）代理人的流失或仍在持续，国寿、平安两家渠道改革较为坚定的险企寿险单月保费均为负增长。投资建议：当前上市险企负债端、投资端双承压，我们再次提醒左侧布局机会。截至 5 月 17 日，平安、太保、国寿、新华 P/EV 估值分别 0.52x、 0.36x、 0.56x、0.39x，估值均处历史低位。基于险企改革定力、保费增长表现和估值水平，依次推荐平安、太保。风险提示：代理人持续流失、疫情扩散超预期、资本市场波动、长端利率下行等

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