摘要：1.【本周关键词】：受疫情影响，新能源汽车、动力电池4月产销环比下滑；北方稀土5月氧化镨钕挂牌价环比下降1300元/吨；4月钕铁硼产量环比减少20.95%2.行情回顾：产业链供需双弱，商品价格企稳：1）锂，下游材料厂放缓采购，供给端产量逐渐提升，本周国内电池级碳酸锂稳至48万元/吨，电池级氢氧化锂报价稳至49万元/吨，锂精矿价格上涨21.8%，无锡电子盘碳酸锂期货价格下降2.0%；2）稀土：下游采购有所增加，价格处于高位震荡，本周，国内氧化镨钕报价上涨6.1%至91.5万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价上涨1.5%，氧化铽报价上涨3.5%；3）钴，MB钴（标准级）下降0.3%、MB钴（合金级）报价稳至40.13美元/磅；4）镍：产业链低库存持续，短期资金博弈下，镍价波动加大，LME环比下跌3.0%。5）股票行情：本周申万有色指数上涨3.62%，跑赢沪深300指数1.58%，具体细分板块来看，黄金板块下跌1.47%，工业金属板块上涨1.04%，锂板块上涨3.72%，稀土永磁板块上涨10.17%。3.新能源车产业链：4月电动车销量走弱，上海推动复工复产，需求端有望逐步恢复。1）上海企业陆续复产：当前，上海市推动三批“白名单”企业3000多家复工复产，复工率超过70%，其中首批666家企业复工率已超过95%。其中，上汽乘用车、上汽大众、上汽通用、特斯拉等实现全面复工。2）受疫情影响，国内4月新能源汽车销量走弱：根据中汽协的数据，4月新能源汽车产销售分别完成31.2/29.9万辆，分别同比增长43.9%/44.6%，环比分别下降33%和38.3%。3）受疫情影响，4月动力电池产量环比下滑：2022年4月，我国动力电池产量28.96GWh，同比增长124.1%，环比下降26.1%；动力电池装车量共计13.27GWh，同比上升58.1%，环比下降38%，产装比进一步走阔至2.18。4.锂：锂精矿加速上涨，成本支撑明显。1）价格端，上下游企业博弈加剧，本周国内电池级碳酸锂稳至48万元/吨，电池级氢氧化锂报价稳至49万元/吨，锂精矿价格上涨21.8%，外购锂精矿原料企业利润进一步收窄。成本支撑下，锂盐价格或难出现大幅回调。2）供给端：青海地区因温度提升逐步增量，本周碳酸锂产量5110吨，环比增长1.23%；氢氧化锂产量3509吨，环比减少5.92%。3）库存端，碳酸锂库存由5046→5049吨，环比增加0.06%；氢氧化锂库存由735→745吨，环比增加1.36%。5.稀土永磁：行业格局重塑，价格企稳回升。1）现货端，随着需求预期的逐步修复，本周初询单增加，国内氧化镨钕报价上涨6.1%至91.5万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价上涨1.5%，氧化铽报价上涨3.5%。北方稀土5月份挂牌价为81.47万元/吨，环比下降1300元/吨。2）供给端，缅甸仍处于封关状态，中重稀土以消耗库存为主，氧化镨钕企业开工率未有明显变化，周度产量从1385→1375吨，环比下降0.7%。3）库存端，氧化镨钕库存由3333→3300吨，环比下降1.0%。4）需求端，受疫情影响，4月钕铁硼产量为15660吨，环比减少20.95%，同比下降20.81%。6.钴：供需双弱，价格走弱。1）价格端，本周MB钴（标准级）下降0.3%、MB钴（合金级）报价稳至40.13美元/磅，折算国内金属钴含税价已经达到52万元/吨以上；国内金属钴、硫酸钴、四氧化三钴分别下降5.6%、7.6%、4.1%。2）需求端，受到高价影响，电解钴下游市场观望情绪较浓，镍价高波动对三元材料需求同样造成冲击，下游以刚需采购为主；3）供给端，3月中国钴原料进口总量0.94万金属吨，环比增加45%，同比增加42%，南非受洪水影响运输受阻，6月钴中间品进口收缩预期增强，钴库存维持极低水平，呈现供需双弱的局面。7.镍：短期，资金博弈下，镍价波动较大；长期，镍价回归基本面。受国内疫情影响，货源进出不畅，镍市场成交不佳。LME镍收于27450美元/吨，环比下降3.0%；SHFE镍收于20万元/吨，下降6.99%。8.投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，短时间因为疫情、物流等因素出现供需双弱局面，上海拟有序推动企业复工复产，产业链景气度或将逐步修复，中长期三年景气上行周期大方向不会发生改变，产业景气度方向也最明确。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。9.风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。

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