电子行业深度报告:半导体材料高景气,国产替代加速21年营收大增首创证券2022-05-17.pdf
摘要:核心观点半导体材料公司21年年报:营收高增长,毛利率水平略有提升。按照半导体材料细分领域,将国内部分半导体材料行业上市公司划分为硅片、光掩模、光刻胶、电子特气、湿化学品、CMP材料和靶材等细分领域,对17家上市公司进行研究。2021年,17家公司共实现营业收入380.2亿元,同比增长38%;实现归母净利润29.0亿元,同比增长133%;平均毛利率为19%,略有提升。分板块看,靶材、硅片、CMP材料,分别是细分行业中营收、归母净利润、毛利率水平最高的行业。22年一季报:营收水平环比略有下降,归母净利环比大幅提升。2022年第一季度,受春节停工、上海疫情等因素影响,17家公司中有7家营收环比实现正增长。17家公司共实现营业收入100.8亿元,环比下降1%;实现归母净利润8.4亿元,环比增长49%。全球半导体材料市场规模创新高,中国市场增速显著。据SEMI统计,2021年全球半导体材料市场规模为643亿美元,同比增长15.9%,再创新高。中国半导体市场对半导体材料的需求逐年递增。2021年,中国大陆半导体材料市场规模达119.3亿美元,首次突破100亿美元,同比增长21.9%,高于全球增速。国际局势不明,加速国产替代进程。芯片出现短缺以来,各国愈发重视半导体产业链的建设,美国、欧洲先后出台了竞争法案、芯片法案,加大对半导体产业的投资力度。随着国际贸易摩擦加剧,半导体产业链逆全球化趋势逐步显现,半导体产业链本土化是大势所趋,国产替代市场空间广阔,国内半导体材料公司将持续受益于国产替代。半导体景气度向上游传导。硅片行业:产能紧张,2021年12寸硅片逻辑、内存客户库存逐月下降,SUMCO表示硅片供需紧张情况将持续到2026年,沪硅产业、立昂微大硅片产能释放在即。CMP材料行业:受益于先进制程的推动,CMP材料用量持续提升,鼎龙股份、安集科技分别打破了国外厂商对CMP抛光垫、抛光液的垄断,成功实现国产替代。靶材行业:超高纯金属溅射靶材领域,江丰电子具有国际竞争力。电子特气行业:华特气体特种气体营收大增,大客户集中度提升。光刻胶行业:晶瑞电材加大尖端产品研发投入,加速国产替代进程。投资建议推荐关注立昂微、沪硅产业、江丰电子、鼎龙股份、安集科技等。风险提示行业发展不及预期,行业竞争加剧,下游需求不及预期。
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