保险行业2021年年报综述：个险低迷，银保崛起，财险复苏东亚前海证券 2022-05-17 附下载_行业研究_报告

保险行业2021年年报综述：个险低迷，银保崛起，财险复苏东亚前海证券 2022-05-17 附下载

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发布机构：东亚前海证券发布时间：2022-05-17大小：868.9 KB页数：共11页上传日期：2022-05-18语言：中文简体

保险行业2021年年报综述：个险低迷，银保崛起，财险复苏东亚前海证券2022-05-17.pdf

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摘要：事件点评寿险：行业维度：行业总保费增速自2011年以来首次转负，寿险、健康险保费增速自2019年起持续下滑，成为拖累总保费的主要因素。上市头部险企维度：友邦、太平新单增速较高，其余新单增速普遍表现低迷。新单增速：太平寿（22.0%）＞友邦中国（17.3%）＞太保寿（0.7%）＞人保寿（0.7%）＞新华（0.1%）＞平安寿（-8.5%）＞国寿（-9.3%）。个险渠道维度：代理人加速脱落，上市险企代理人数量已低于300万人；新单保费依然低迷。个险新单增速：太平寿（30.4%）＞友邦中国（17.3%）＞太保寿（0.3%）＞平安寿（-5.9%）＞新华（-12.3%）＞国寿（-15.2%）＞人保寿（-18.3%）。个险渠道NBVM及NBV持续下滑，主要由于产品结构变化及销售低迷。平安、太保人均收入远低于社平工资，代理人改革仍需时日。银保渠道维度：2021年，除了太平寿外，其余险企在前年高基数下，新单保费依然保持正增长：人保寿（25.0%）＞新华（9.3%）＞国寿（2.5%）＞平安寿（1.0%）＞太平寿（-9.8%）。平安、新华、人保、太平银保渠道NBVM分别为19.3%、2.0%、0.4%、9.3%，同比+1.6pct、+0.6pct、+0.6pct、+4.7pct。银保渠道有望补位个险渠道。财险：2021年，财险原保费收入1.37万亿元，同比+0.7%。受车险综改影响，车险件均保费有较大幅度下滑，导致车险保费收入同比下降5.7%至7773亿元。各财险险企保费表现分化：人保（4.1%）＞太保（3.3%）＞平安（-5.5%）。人保、太保、平安2021年财险综合成本率分别为98.0%、99.0%、99.5%，保持相对稳定。投资端：总投资收益率保持稳定，净投资收益率持续下滑。2021年，各险企投资表现分化。从总投资收益看：新华（5.9%）＞人保（5.8%）＞太保（5.7%）＞太平（5.4%）＞国寿（5.0%）＞平安（4.0%）。从净投资收益率看：人保（4.8%）＞平安（4.6%）＞太保（4.5%）＞国寿（4.4%）＞新华（4.3%）＞太平（4.1%）。各险企净投资收益率差别不大，但依然处于下降通道。平安净投资收益率及总投资收益率大幅下滑主要是受华夏幸福减值影响。投资建议相关标的：拥有“银行+保险”集团协同作用，投资较为稳健的中国平安；受益于车险综改影响减弱，规模化效应使得综合成本率较低的财险龙头中国财险。风险提示新冠疫情恶化、中国经济压力增大、长期利率下行超预期。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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