创耀科技设计服务转型自主流片，接入网芯片突破垄断西南证券 2022-05-17 附下载_公司研究_报告

创耀科技设计服务转型自主流片，接入网芯片突破垄断西南证券 2022-05-17 附下载

#设计 #芯片 #服务 #西南证券

发布机构：西南证券发布时间：2022-05-17大小：5.25 MB页数：共37页上传日期：2022-05-18语言：中文简体

创耀科技设计服务转型自主流片，接入网芯片突破垄断西南证券2022-05-17.pdf

免费阅读10页，购买之后可查看、下载完整报告

摘要：创耀科技(688259)投资要点推荐逻辑：1、接入网芯片全球市场稳定，公司在手订单充裕，供货中广互联、烽火通信、共进股份等国内知名客户，22Q1合同负债6.3亿元。同时公司前瞻布局高难的局端芯片，现已完成流片进入量产阶段。2、公司具备PLC核心设计能力，推动双模通信技术演进，国网HPLC招标格局变化，未来有望持续扩张市场份额。3、芯片版图设计领域，公司具备14nm/7nm/5nmFinFET先进工艺节点物理设计能力，服务于公司A、紫光同创等国内领先的IC设计公司。接入网芯片在手订单充裕，局端芯片有望突破垄断。全球每年支持VDSL标准的接入网终端芯片出货量约为5500万颗，其中博通占据50%。公司支持V35b技术标准的VSPM350于2020年实现量产，与公司A合计出货的接入网芯片约为400万颗。采用12nm与G.fast标准的第四代接入网芯片，目前已处于量产样片阶段。2021年6月公司向中广互联、深圳达新及西安磊业的合计在手订单约为8.1亿，截止2022Q1，公司合同负债约为6.3亿，未来有望持续转化为业绩。此外，公司前瞻布局局端芯片、Wi-FiAP、工业总线互联芯片、车联网芯片等，其中研发难度较高的局端芯片，目前已完成流片，即将进入量产阶段。高速PLC向双模技术演进，卡位上游优势环节。十四五期间，预计全国电网总投资额接近3万亿元，较十三五期间的2.57万亿元，同比增长16.7%，其中配网侧和电力信息化建设为国网南网投资重点。公司具备PLC芯片的核心设计能力，有能力结合宽带与微波双模通信技术，基于40nm制程的TR353X于2020年实现量产。公司下游客户的HPLC方案在2018-2020年的国网招标中，分别占据了6.27%、6.58%和8.31%的市场份额，未来市占率有望持续提升。芯片版图设计能力突出，服务国内知名IC设计公司。公司在芯片版图设计领域，同时具备65nm/40nm/28nmCMOS工艺节点和14nm/7nm/5nmFinFET先进工艺节点物理设计能力，是国内少数几家同时具备“物理层核心通信算法能力”和“大型SoC芯片设计能力”的公司之一，主要服务于公司A、紫光同创等国内领先的IC设计公司，21年新增6家客户，未来营收有望实现稳步增长。盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润复合增长率为49.2%，给予公司2022年60倍PE，对应目标价96.6元，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：新冠疫情反复、上游芯片产能供给不足、接入网新增订单不及预期、两网招标放缓与双模技术推进不及预期、大客户流失与市场竞争加剧风险。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830

上一篇：以岭药业公司深度报告：创新中药龙头，新冠药物高增长信达证券 2022-05-17 附下载

下一篇：天岳先进天岳先进深度报告：中国半绝缘型SiC衬底龙头发力导电片！浙商证券 2022-05-17 附下载

关于上传者

布叽叽

未认证

这家伙很懒，什么都没有填写！

文档

330

粉丝

关注