周观点与市场研判：消费稳则成长强上海证券 2022-05-17 附下载_宏观策略_报告

周观点与市场研判：消费稳则成长强上海证券 2022-05-17 附下载

#消费 #上海证券

发布机构：上海证券发布时间：2022-05-17大小：605.33 KB页数：共16页上传日期：2022-05-18语言：中文简体

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摘要：主要观点宏观观点：1.本轮疫情有望在5月完成攻坚，疫情预期将全面扭转，下一阶段经济建设将重回首要目标。2.资金流入股市的核心动力是回报率预期上行，回报率上行起于稳增长止于常态化。3.中国的长期经济目标重点将放在新旧动能转换，稳增长和疫情会在大目标下出现节奏性波动。4.短期供应链逐步恢复带动高端制造盈利边际改善较快，未来要关注宽信用和居民消费恢复路径，成长行业重新回到正常盈利增速水平和消费保持稳定强相关。5.美国经济政策以控制通胀为主，通胀回落后居民收支将改善并扩大服务业消费，美国不太会陷入衰退反是经济结构性趋向常态。6.美国货币政策变化和美国经济恢复依然相关，美国在抑制通胀的过程中依然能维持经济增长，只是增长的速度相对偏慢。7.美国持续的经济政策调整有效抑制通胀，全球通胀在中周期见顶。市场观点：1.经济增长将重回主线，指数将上行。2.A股处于底部的概率较大，因为宏观利润率水平处于长周期底部。3.A股估值处于牛熊分界区间，估值水平和成长价值比都处于长周期的中位水平。4.随着M1改善的时间窗口开启，市场的风险偏好会逐渐改善，交易会从现在的短逻辑转向长逻辑，高股息率策略交易也会随之结束。5.高端制造业供应链将恢复，成长股短期有望出现修复，中期上行看经济恢复程度和节奏。成长板块处于长周期底部，长期看并不受稳增长和风格波动冲击。6.美国经济政策有效抑制通胀，通胀将下行，美国长端利率上行空间有限，美股将反弹。市场复盘：成长、周期、稳定风格走强，金融风格走弱。申万一级行业多数上涨，汽车、电力设备、电子行业涨幅居前，银行跌幅居前。指数表现：本周主要市场指数止跌回升，科创50领涨。科创50、创业板指、中证500、全A、上证综指、沪深300、上证50分别上涨7.28%、5.04%、4.19%、3.51%、2.76%、2.04%、1.05%。风格表现：中小盘回升，大盘股微跌，高中估值板块止跌回升，低估值板块继续下探。本周，大盘股下跌0.62%、中盘股、小盘股分别上涨1.87%、2.88%。估值板块方面，高估值板块、中估值板块分别上涨4.31%、1.62%，低估值板块下跌1.76%。短期市场情绪：与上周相比，主要指数日均成交额环比有所下降。主要指数换手率环比均有所下降。本周行业交易活跃度分化明显。本周，北向资金继续流出。陆股通周内主要流入行业前三为：银行、公用事业、电子；食品饮料、钢铁、有色金属行业净流出较大。北向资金行业持股数量周环比增加前三依次为：电力设备、公用事业和建筑装饰行业；减少前三依次为钢铁、有色金属、房地产行业。长期市场情绪：市场情绪触底后有所回温。沪深300股息-十年国债收益率当前为-0.51%，环比降低0.03%，位于均值以上，处于95%的历史分位；A股隐含股权风险溢价（ERP）当前值3.28%，环比下行0.12个百分点，处于93%的历史分位。风险提示经济下行风险；疫情反弹超预期；海外流动性收紧超预期；海外经济复苏弱于预期；地缘政治冲突加剧等。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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