银行:复产复工将至,融资回升将利于银行股华安证券2022-05-16.pdf
摘要:银行股:行业指数有所下降从申万行业指数看,银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为-0.65%、-3.20%、-5.17%,在31个申万一级行业中排名分别为第31、30、4名。周度来看,江苏银行、西安银行和浦发银行股价涨幅靠前,分别为4.21%、3.06%和2.55%。月度来看,江阴银行和无锡银行股价涨幅靠前,分别为5.80%和0.53%。年初至今,成都银行、南京银行、江苏银行、常熟银行和杭州银行实现了10%以上的涨幅。央行操作及货币市场利率:货币净投放本周货币投放总额为600亿元,回笼总额为200亿元,货币净投放400亿元,与上周相比增加800亿元。月初以来,货币实现零净投放。5月13日,DR001为1.36%,与上周五相比上升2bps。DR007为1.80%,与上周五相比下降3bps。隔夜拆借利率为1.39%,与上周五相比上升1bp。7天拆借利率为1.92%,与上周五相比下降1bp。同业存单发行利率本周1M、3M、6M同业存单发行利率均有所下降。5月13日,1M、3M、6M同业存单发行利率分别为1.93%、2.14%、2.37%,与上周五相比变化分别是-3bps、-11bps、-2bps。中美国债收益率:中美利差倒挂本周1Y、10Y国债收益率均有所下降,期限利差与上周五基本持平。5月13日,1Y和10Y国债收益率分别为2.04%和2.82%,与上周五相比变化分别是-1bp和-1bp。期限利差为0.78%,与上周五相比基本持平。本周1Y、10Y美债收益率均有所下降,期限利差收窄。5月13日,1Y和10Y美债收益率分别为2.04%和2.93%,与上周五相比变化分别是-4bps和-19bps。期限利差为0.89%,与上周五相比下降15bps。美国流动性指标:加息周期启动(1)5月12日,美国有担保隔夜融资利率为0.79%,与上周五相比上升1bp。(2)5月12日,美国企业债期权调整利差为4.77%,与上周五相比上升59bps。(3)5月13日,美国通胀指数国债(TIPS)收益率为0.24%,与上周五相比下降2bps。投资建议4月份的融资数据中,疫情冲击严重影响已经显现,股市四月大跌已经定价。央行记者会中,再次强调了“企业尤其是中小微企业经营困难增多,有效融资需求明显下降。”,同时指出“加快落实已出台的政策措施,积极主动谋划增量政策工具,支持经济运行在合理区间”,我们认为随着疫情逐步遏制,融资需求将逐步反弹。推荐杭州银行、宁波银行、兴业银行、招商银行、邮储银行和平安银行。风险提示宏观经济超预期下行。
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