摘要：工业金属： 国际方面， 据 Wind， 拜登强调通胀高度并施压美联储，后续鲍威尔赢得连任且立场更为激进，称支持接下来连续两次加息 50 个基点，美联储加息缩表逻辑主导资本市场，工业金属市场承压明显。国内方面，防控形势渐露曙光，华东复工进程加快，但仍有局部防控造成物流干扰。整体来看，国内需求或在复产复工有序进行下修复，经济重启反弹的预期不变，叠加低库存背景，金属价格支撑越来越强。建议关注：神火股份，南山铝业、西部矿业、锡业股份等。铜：宏观压力叠加供需两弱，铜价承压下跌本周铜价延续上周的下跌趋势，LME 铜收盘 9213 美元/吨，周内跌幅约 1.87%；沪铜收报 71060 元/吨，周内跌幅约 1.37%。国内基本面方面，供给端，受上海地区的疫情影响，整体报关进口量依然没有完全恢复，国内供应端口持续表现较弱格局。需求端，受疫情和物流影响仍然较严重，铜市场的终端板块表现始终难以有大幅好转，下游铜加工企业的整体开工率不如去年同期，需求仍偏弱。库存方面，SMM5 月 13 日全国主流地区铜库存环比周一减少 0.26 万吨至11.89 万吨。铝：国内铝价实现触底反弹，下游复苏或带来新一轮补库本周 LME 铝收报 2828 美元/吨，周内跌幅约 0.25%；国内铝价触底反弹，最终有所上涨，沪铝收报 20305 元/吨，周内涨幅 1.47%。国内基本面方面，供应端， 据 SMM4 月份国内电解铝产量为 329.8 万吨，同比增长 1.4%。需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率为58.6%，环比增长 1.3 个百分点，但较之五一节前的开工率仍存在 6%的差距，后期有一定的攀升空间。综合来看，随着国内疫情逐渐得到控制叠加五一假期的影响结束，预计铝市场将出现新一轮的补库潮，将推动铝市场中短期偏强运行。锡：需求走弱叠加供应趋松，国内外锡价大幅下跌LME 锡收盘 33800 美元/吨，较上周下跌约 14.32%。沪锡收报 285540元/吨，较上周下跌约 11.85%，锡价整体跌幅较大。基本面方面，国内冶炼厂个别炼厂有提产预期，供给端初现边际宽松预期。需求端，电子行业作为行业主要需求逐渐进入传统淡季，出口订单表现疲软，疫情反复扰动复产等因素导致市场短期需求偏弱。供需双方面对价格快速走弱表现出较为浓重的观望情绪。锌：下游陆续复产难敌疫情影响，锌价延续下跌趋势LME 锌收盘 3540 美元/吨，较上周跌幅 6.63%。沪锌收报 25525 元/吨，较上周下跌 4.97%，锌价整体持续下行。国内基本面方面，供应端，当前市场矿端紧缺仍然在延续，全国锌矿加工费均价下跌至 3500元/吨。需求端，疫情尚存的情况下尽管企业陆续开始复产复工，但整体消费恢复力度不足，锌价仍需提供更强的驱动，海外能源价格高企背景下锌反弹机会存在，静待需求修复基本面。能源金属：本周能源金属市场整体走势偏弱， 4 月新能源车产销同比依然强势，复工复产或逐步推动需求回暖。据中汽协数据 4 月我国新能源汽车总体表现较好，当月产销分别完成 31.2 万辆和 29.9万辆，同比分别增长 43.9%和 44.6%，环比则分别下降 33%、 38.3%。受疫情冲击供应链，能源金属需求短期受限，但终端产销同比依然强势，预计未来随着疫情的好转以及新能源汽车产业逐步迭代，国内能源金属供需复苏可期。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。锂：资源紧张依旧锂辉石价格持续上涨，盐类现货观望情绪持续据 SMM，本周电池级碳酸锂价格 461500 元/吨，与上周持平；氢氧化锂价格 467500 元/吨，与上周相比下跌 0.3%。锂辉石价格收 4755元/吨，价格持续上涨，较上周上涨 18.7%。供应端，随着疫情管控对冶炼厂生产影响逐渐弱化，叠加气温回暖盐湖产量提升，市场整体供应缓慢爬坡释放。需求端，受疫情影响，下游及终端企业开工率欠佳。市场整体需求仍处于观望状态。钴：下游需求偏淡，钴价承压下行本周电解钴价格持续走低，根据 SMM 电解钴价格为 52.0-53.9 万元/吨，与上周相比下跌 3.5%。钴中间品价格为 34 美元/磅，与上周趋平。钢联本周钴社会库存 2494 吨，与上周相比减少 204 吨，总体下降 7.54%。本周电解钴价格下行，主因部分电钴厂商扩大电钴生产，供给增加；下游需求偏淡，前驱体厂家下游订单减少，原料库存过剩，对钴盐需求极弱，询单零星。镍：中间品放量叠加下游需求受抑制，镍价继续下调本周 LME 镍收 27375 美元/吨，与上周相比下降 9.86%；SHFE 镍收203600 元/吨，与上周相比下跌 4.9%。 库存方面，受菲律宾雨季影响，矿山开采及物流运输受阻，镍矿持续降库。需求端，下游不锈钢存在累库，国内合金厂家出现受疫情影响订单出现延期情况，同时高成本镍价坚挺，现货成交偏弱。当前国产纯镍虽已恢复正常生产但整体纯镍供给尚未改善，预计随着纯镍闲置产能逐步开启，以及中间品逐步放量，镍价重心有望下修。贵金属：美元指数持续偏强，金价承压本周黄金继续走低，COMEX 黄金周五收盘价 1810.3 美元/盎司,较上周下跌 3.85%，周内跌幅 2.34%。 COMEX 白银期货收盘价 21.13美元/盎司，较上周下跌 5.57%。据 Wind，鲍威尔本周四获得连任，重申加息预期，美元指数冲高，周五美元指数站上 105 关口，创 20年新高。美国劳工部当地时间 5 月 12 日发布的最新数据，美国 4 月份生产者价格指数（PPI ）较去年同期上涨 11%，较 3 月上涨了 0.5%，尽管涨幅较 3 月份的 11.5%相比有所放缓，但高于经济学家预测的10.7%，表明美国通胀压力仍然强劲，预计美联储将采取更加激进的货币政策，对金价形成一定打压。美联储加速收紧货币政策的预期明显，美元指数走强，金价下行，但考虑到地缘政治短期难以出现实质性缓解，会对金价提供一定支撑，预计短期内金价偏弱运行。稀土：稀土价格走高，供需基本面支撑向好本周主流稀土产品价格上调。本周氧化镨钕主流报价 91.5-92 万元/吨，较上周上涨 8.26%。氧化铽与金属铽报价分别为 1500-1520 万元/吨和 1870-1880 万元/吨，周内分别上调 50-60 万元/吨和 40 万/吨。总体市场偏淡，厂家挺价情绪浓厚。需求端，询单采购积极性不高，下游磁材企业开工尚可，存在采购刚需，现货交易需求小幅增长。供应端，国外方面，隔离消杀加之缅甸雨季导致进口缅甸矿效率受阻，市场离子矿供应偏紧。国内方面，稀土配额有序投放，供给较为稳定，产业链库存维系低位。短期随着稀土相关企业开工率稳步上涨，稀土价格或维稳，整体上看，稀土基本面仍然长期向好。建议关注：北方稀土、金力永磁等。风险提示：金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期

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