银行:信贷走弱,静待反弹扩张财信证券2022-05-16.pdf
摘要:投资要点:央行发布4月金融统计数据报告。4月末,我国人民币贷款余额达到201.66万亿元,同比增长10.9%,增速分别比上月末和上年同期低0.5pct.和1.4pct.,增速下滑明显。4月份,人民币贷款增加6454亿元,同比少增8231亿元。人民币存款余额243.19万亿元,同比增长10.4%,增速分别比上月末和上年同期高0.4pct.和1.5pct.。4月份人民币存款增加909亿元,同比多增8161亿元。疫情反复,政策提振经济效果不足,投资和消费需求疲弱,后续政策继续加码或将激发信贷反弹扩张。贷款需求疲弱,票据融资冲量。4月份,住户贷款减少2170亿元,同比少增7453亿元。其中,住房贷款减少605亿元;不含住房贷款的消费贷款减少1044亿元;经营贷款减少521亿元。一方面,房地产销售景气度不足,住房贷款需求减少,按揭贷款投放减速;另一方面,疫情反复加剧居民收入的不确定性,进而影响居民经营和消费意愿,消费贷、经营贷呈负增长且同比少增。4月份,企(事)业单位贷款增加5784亿元,同比少增1768亿元,其中,短期贷款减少1948亿元;中长期贷款增加2652亿元,同比减少3953亿元;票据融资增加5148亿元,同比、环比分别增加2437亿元、1961亿元。短贷负增长,中长贷缩量增长,企业贷款规模增长主要依托票据融资冲量,信贷结构进一步恶化。经济增长承压,企业经营面临多重困难,投资扩产意愿低迷,实体融资需求疲弱。投资建议:鉴于金融数据当前处于探底期,随着后续疫情管控,经济稳增长政策继续加码,宽信用转化落地,信贷有望修复实现反弹扩张。年内,稳增长基调不改,宽信用带动信贷增长的确定性强,银行业绩释放动力充足。建议关注优质上市银行:招商银行、宁波银行、兴业银行、邮储银行、常熟银行、成都银行、杭州银行。维持行业“同步大市”的评级。风险提示:经济增长不及预期;政策调控超预期;资产质量下行。
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