通信行业：物联网模组：“技术迭代+终端需求”双轮驱动，国产厂商占据优势华西证券 2022-05-16 附下载_行业研究_报告

通信行业：物联网模组：“技术迭代+终端需求”双轮驱动，国产厂商占据优势华西证券 2022-05-16 附下载

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发布机构：华西证券发布时间：2022-05-16大小：891.67 KB页数：共9页上传日期：2022-05-17语言：中文简体

通信行业：物联网模组：“技术迭代+终端需求”双轮驱动，国产厂商占据优势华西证券2022-05-16.pdf

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摘要：1 、 “技术迭代+ 终端需求”双轮驱动物联网模组长期高速增长根据 Counterpoint Research 预测，在 5G、NB-IoT 和 4G Cat 1等技术驱动下，到 2030 年全球蜂窝物联网模块出货量将超过 12亿个，复合年增长率为 12%。在蜂窝物联网模块应用前景方面，智能电表、工业、路由器/CPE、汽车和 POS 将成为 2030 年出货量最高的 5 大应用。5G 主要应用于工业 4.0(如机器人、自动化和数字孪生) ，路由器/CPE (如 FWA 和专用网络)、汽车(如连接和自主移动)应用。2 、竞争依旧激烈，国产厂商占据优势：当前蜂窝物联网模组市场结构已相对集中，排名前 6 的厂商占据了全球市场份额 60%以上，但是前六大厂商每季度出货量排名不断变化，反映出规模较大的几家厂商的市场结构并不稳定，物联网模组市场竞争依旧较为激烈。全球蜂窝物联网模组领域基本已形成“3+3”的格局，即 3 家中国厂商+3 家海外厂商占据近 6 成以上的市场份额。国内厂商具备人力及规模成本优势，未来份额依旧会占据优势。3 、投资机会梳理1）“技术迭代+终端需求”双轮驱动物联网模组长期高速增长，到 2030 年全球蜂窝物联网模块出货量将超过 12 亿个，复合年增长率为 12%。国内蜂窝物联网模组受益于成本及规模优势，长期竞争力稳固，尤其是海外市场占比较高的模组龙头其市占率有望提升，相关受益公司包括：移远通信、广和通、美格智能等。2) 蜂窝物联网模组最核心的器件为基带芯片，高通占据绝大数市场份额，新技术变革下新兴厂商迎来发展机遇，国内厂商如翱捷科技、移芯通信等新兴芯片企业在 Cat.1、NB-IoT 等领域持续发力，与主流模组厂商建立合作关系，成为不可忽视的力量。3）随着物联网市场的演进和需求的变化，蜂窝物联网模组新的产品、形态、商业模式不断出现。例如 SiP 封装形式超小尺寸模组、开源开发者社区等，相关受益公司包括吾爱易达、上海合宙。4 、通信板块观点通信板块估值回落到历史低位，估值与成长性显著不匹配，细分板块进入价值买入区间，本周持续推荐：1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通；2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯；3）东数西算产业链中 IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等；4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、广和通、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等；5）10G-PON 及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等；6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等。5 、风险提示5G 及相关应用推广不及预期；竞争激烈毛利大幅下滑。

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