摘要：一周复盘：本周电力设备及新能源(中信一级)上涨7.28%，领先大盘5.24个百分点。整体市场表现方面，上证综指上涨2.76%，沪深300上涨2.04%，创业板指上涨5.04%。电力设备子板块中，电气设备上涨6.12%，风电上涨7.95%，光伏上涨5.94%。光伏：1、供不应求背景下硅料价格6月仍有较强支撑，成本+运输压力下组件企业上调报价并计划下调开工率。根据硅业分会统计，硅料供不应求形势持续，其价格已连续16周提升，单晶复投料成交均价继21年10月后再次重回26万元/吨高位，且6月硅料价格仍有较强支撑；另一方面，硅片/电池片价格均已超过2021年高点，短期在疫情影响下物流形势严峻进而影响组件出货，在上游成本压力（主产业链和辅材价格均持续上涨）和物流阶段性影响背景下组件企业持续承压，一方面持续上调出货价格（市场高位报价甚至达到2元/W），另一方面五一后部分组件企业已开始（或计划）下调生产开工以试图倒逼上游涨价势头放缓。2、俄乌战争后欧洲新能源转型加速，其2030年可再生能源目标有望提升至45%。2021年7月，欧盟委员会提议对可再生能源指令进行修订，将欧盟2030年可再生能源的能源占比从32%提升至40%；2021年12月，“YESto45%RES”运动启动，呼吁欧洲议会和成员国将欧盟2030年可再生能源的目标提高到至少45%；2022年3月，鉴于乌克兰不断变化的局势以及能源政策在安全政策中的作用，欧洲议会EPP集团支持欧盟在2030年实现45%的可再生能源占比的目标；2022年4月27日，欧盟委员会主席就俄气中断向部分欧盟成员供应天然气发表声明，计划在5月中旬出台方案以加速绿色能源转型。3、投资方面：（1）印度市场及俄乌局势是光伏H1排产及出货量持续较好的关键因素，叠加中国在2022Q2强化基建，以及2022H2硅料产能释放后产业链整体将降本，重点推荐隆基股份、通威股份、晶科能源。（2）上游周期品价格Q2-Q3有望见顶，成本端压力开始缓解，结构性供需紧缺等因素导致部分辅材存在涨价可能，重点推荐福莱特，关注洛阳玻璃。（3）推荐布局颗粒硅、大尺寸、IBC、叠瓦新技术推动单瓦盈利持续改善，同时半导体硅片业务迎来高速发展的中环股份。（4）欧洲能源价格高企利于产品顺价，布局欧洲户用储能/光伏出海企业盈利Q2边际向上，重点推荐阳光电源，关注锦浪科技、固德威等。风电：1、风电招标量高增，机组大型化持续加速，叠加钢价下行下半年风电行业盈利有望修复。（1）据金风科技数据，2022年1-3月国内公开市场新增招标24.7GW，同比增长74%；（2）5月7日运达股份与中复连众举行YD110海上叶片下线仪式，该叶片长110米，是目前国内首支成功下线的最长风电叶片（截至目前）；（3）根据wind数据，自2022年5月5日至5月10日，铁矿石期货结算价下降10.4%，上游原材料价格边际下降缓解成本压力，加速机组订单落地。2、投资方面：（1）海风建设有望超预期、国产替代逻辑下，推荐东方电缆，关注大金重工、恒润股份；（2）国产替代逻辑下，关注五洲新春、新强联；（3）盈利修复逻辑下，推荐日月股份，建议关注三一重能（将上市）。风险提示：风光政策下达进度不及预期；风机招标价格复苏低于预期、产业链原材料价格波动；国家电网投资、信息化建设低于预期致使装机落地受阻风险。

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