社会服务行业跟踪周报:服务消费持续承压,静待复苏东吴证券2022-05-16.pdf
摘要:疫情下服务消费板块承压持续。4月以来上海持续封控叠加Omicron疫情全国扩散,我国防疫压力增加,多地管控措施抓小、抓早、抓严,服务消费板块如餐饮、酒旅等板块四月及五一表现同比2021年出现不同程度下滑,经营持续承压。据STR5月1日-7日数据显示,我国大陆经济型酒店、中端酒店、中高端及高端酒店、超高端及豪华酒店等四大细分类型RevPAR分别为71.35元(yoy-56%)、144.91元(yoy-42.9%)、159.61元(yoy-48.6%)、236.66元(yoy-66.2%),大幅下滑主因系房晚价格及入住率双降。文旅部近日印发《关于进一步做好当前文化和旅游行业疫情防控工作的通知》,要求各级文化和旅游行政部门统一思想认识,坚定抗疫决心;加强监测预警,一旦出现疫情,涉疫各省(区、市)要立即全面排查滞留游客,会同相关方面妥善处置,防止疫情外溢。策略会交流精粹:5月经营有望边际改善,多措施增收降本。1)九毛九:疫情扰动下2022年4月九毛九餐厅、太二酸菜鱼同店收入同比恢复到2019年同期74%、52%,环比下行。五一假期九毛九餐厅、太二酸菜鱼同店收入同比恢复到2019年同期78%、57%。目前维持太二全年新增150家,怂新增10家目标。2)海底捞:2022年3-4月份相较于1-2月份有明显下滑,3-4月份所有门店翻台率对比上年同期80%以上,可比店为70%-75%。4月暂停营业门店峰值接近400家。配合地方防控基础上,在小程序和APP开展盒饭外卖和冒菜外送减少损失。3)复星旅游文化:ClubMed营业额2021H2同比2020H2增长180%,恢复至2019年同期77%,2022年Q1已经恢复到2019年同期84%。每床晚价格(ADBR)2021H2同比上涨28%,相较2019同期上涨15%。4)奈雪的茶:2022Q1同店收入同比下滑约20%,4月同店收入同比下滑约45%,五一同店收入同比下滑40%-50%。2022年推出轻松购系列,每款20元以下的产品能够很好维持消费者黏性。居民服务消费需求恢复潜力较大,在行业景气有望逐步提升背景下,我们可静待复苏带来的边际改善与业绩向上弹性。我们看好优质服务消费板块,如餐饮、酒店、景区、OTA、出境游等。长期来看,顺周期服务消费掘金潜力较大,疫情冲击下凸显龙头核心价值,建议坚守优质赛道中龙头个股,推荐九毛九、锦江酒店,首旅酒店、宋城演艺、天目湖、海底捞、海伦司,建议关注百胜中国-S、华住集团-S。风险提示:疫情反复、行业竞争加剧;业务复苏、扩张低于市场预期。
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