通信设备:全国海风项目或将加速推进,持续看好海缆三强天风证券2022-05-16.pdf
摘要:事件:5月12日,龙源电力江苏海上龙源风力发电有限公司国能龙源射阳100万千瓦海上风电项目220kV海缆及附件设备采购公开招标启动。我们的点评如下:1、项目概览:①项目容量:项目群总共1GW,划分为H3/H4/H5,三个区对应容量分别为301MW\306MW\400MW,风机数量和机型分别为43*7MW,36*8.5MW,47*8.5MW。②离岸距离:中心离岸距离约60km。③连接方案和海缆长度:2个海上升压站,单座500MW容量,1座陆上集控中心。每座升压站到陆上集控中心都采用2回路220KV海缆,其中海缆长度分别为85.7km和90.6km,则合计送出缆长度2×85.7km+2×90.6km=352.6km。其中海缆长度明显超过风场离岸距离,我们预计是因为需要避开养殖区、海底保护区等,使得海底路由并非直线。④交货时间:第一批2022年9月15日,第二批2022年10月15日,第三批2022年11月15日。2、江苏2.65GW竞配项目之一,亨通/中天具备区域优势首先,该1GW为江苏一期竞配项目(2.65GW)规划内的,本次开始招标或意味着整体2.65GW竞配项目开始快速推进,海上风电海缆厂商迎来招投标浪潮,有望为部分厂商今明两年海缆收入打下坚实基础。其次,该项目地区为江苏射阳,亨通光电在该地区有在建海缆厂基地,预计有一定区域优势,其余1.65GW项目则为江苏大丰,中天科技在该区域内有大丰海缆项目,区域优势也将对招投标提供一定助力。最后,近期海上风电海缆招标/结果催化,海上风电海缆产业持续高景气:广东青洲五/六/七项目各1GW,龙源射阳1GW,国家电投山东半岛南500MW等,招标持续催化下产业链持续受益。3、持续坚定看好海缆头部厂商,行业高景气+竞争优格局保障业绩确定性海上风电产业持续高景气。根据Worldbank资料,我国海岸线绵长,可开发海上风电资源近3000GW,同时我国各地纷纷推出十四五海上风电规划,总计规模超50GW,整体行业景气度高,我们强调海风的空间和景气度需要站在未来5-10年维度展望前景,空间广阔。海缆壁垒高,海缆高压化利好头部厂商。海缆行业竞争壁垒高,综合考虑资金、技术、资历、地理位置资源等,需较强综合竞争力。同时海缆目前向高电压等级发展,头部厂商如中天、亨通、东缆具备技术优势,并具有330kv/500kv超高电压等级海缆布局,利好头部厂商。海缆持续高景气保障业绩,光纤光缆带来利润弹性。在海上风电持续火热建设,产业链高景气背景下,中天科技/亨通光电业绩增长值得期待。此外,我们认为光纤光缆招标价格回升也将为两家公司带来业绩弹性,积极期待利润快速增长。风险提示:经营情况不及预期,上游原材料持续维持高价风险,行业技术发展不及预期的风险,扩产进度不及预期风险,项目推进进度不及预期风险
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