计算机行业周报:计算机2021年报和2022一季报复盘 安信证券 2022-05-16 附下载
发布机构:安信证券发布时间:2022-05-16大小:1.62 MB页数:共19页上传日期:2022-05-17语言:中文简体

计算机行业周报:计算机2021年报和2022一季报复盘安信证券2022-05-16.pdf

摘要:盈利能力:营收增长较好,利润端承压收入端来看:我们结合中信一级计算机行业分类,经过修正后共计统计293只个股。收入端来看,2021年计算机板块总营收1.11万亿,同比增长18.13%,较2020年增速回暖,主要是由于2021年疫情得到控制,各行业在信息化方面的资本开支恢复。22Q1营收增长18.20%,继续保持良好增长,我们认为本轮疫情主要在3月份开始影响企业的生产,因此在22Q1体现还不充分,预计Q2可能仍会受到疫情的影响,总体收入增速可能放缓。利润端来看:2021年计算机板块净利润同比增长仅4.53%,22Q1净利润同比下降40%。从成本和费用的拆分来看,主要是毛利率下滑、研发费用率维持高位导致的结果。毛利率的下滑一方面是因为缺芯等因素导致的原材料涨价,另外也是目前人力成本上涨带来的影响。研发费用率维持高位,主要是当前计算机板块普遍面临云化分布式架构转型、AI和大数据应用落地的重要窗口期,企业在产品迭代上都需要大量的研发投入。经营质量:回款依然良好,合同负债提前反映疫情影响经营现金流来看:2021年计算机板块销售商品提供劳务取得的经营现金流为1.34万亿,销货收现/营收比例为120.3%,22Q1这一比例为120.6%,计算机板块的经营现金流入依然较好。合同负债来看:2021年计算机板块预收款&合同负债1078.8亿元,同比增长9.6%,22Q1合同负债同比增速进一步放缓至6.8%。我们认为合同负债作为前置指标,部分体现了疫情对企业在获客打单方面的影响。细分板块:关注空天信息化、工业软件、基础工具链和汽车智能化从22Q1计算机细分板块的业绩来看,增速TPO3的板块主要是空天信息化、工业软件、基础工具链。展望Q2,我们认为这三个板块受疫情影响较小,景气度有望延续。从疫情修复的角度看,我们看好汽车智能化有望受益于疫情影响的逐渐消除,景气度提升。1)汽车智能化:22Q1板块收入增速中位数7.75%,龙头企业德赛西威和中科创达业绩均超预期。伴随疫情影响逐渐减弱,汽车产业复工复产,我们看好汽车智能化板块的景气度持续提升。2)工业软件:22Q1板块收入增速中位数为33.21%。我们认为工业软件企业下游客户主要以制造业为主,大部分远离市区,受疫情影响相对较小,有望延续景气度。3)基础工具链:板块22Q1收入增速中位数为26.28%,从订单侧来看国产化的需求依然旺盛。我们预计在Q2之后供应链的紧张将会逐渐缓解,看好板块整体增速进一步向上。建议关注智能汽车:德赛西威、中科创达、四维图新、道通科技、虹软科技、万集科技。工业软件:宝信软件、中望软件、中控技术、赛意信息、能科科技、鼎捷软件。基础工具:概伦电子、霍莱沃、普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、思林杰。数字金融:神州信息、中科软、宇信科技、恒生电子、新大陆、正元智慧。人工智能:科大讯飞、海康威视、大华股份、奥普特、商汤-W、寒武纪。网络安全:深信服、安恒信息、启明星辰、天融信、奇安信-U、信安世纪。风险提示:1)疫情加剧降低企业信息化支出;2)财政与货币政策低于预期;3)供应链波动加大,影响科技产业发展。

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