计算机行业事件点评:引入做市商制度,重视科创板政策红利民生证券2022-05-16.pdf
摘要:科创板引入做市商制度,流动性有望加强。证监会2022年5月13日发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》,明确科创板做市商制度试点规定,后续将有序推进试点工作。引入做市商制度,核心在于增加市场流动性,利于降低交易成本、增强价值发现、提升市场交易效率、维护市场稳定有积极作用。对比看,做市商制度有望提升科创板成交额。科创板并非首个引入做市制度的市场,早在2014年8月份新三板就引入了做市制度,同样力图提升市场流动性。从数据中可以清晰看到,自8月份引入做市商制度以来,新三板成交量迅速抬升,至15年2月份做市成交额占比就超过50%。叠加2015年牛市行情,市场活跃度达到新高度,2015年10月至2016年9月总成交额同比增长97%。2022年至今科创板日均换手率0.83%,已经低于上证平均水平,科创50指数日均流通换手率1.86%,显著低于创业板指(2.51%)以及其他主要指数。流动性提升利好科创板公司,结合景气“赛道”布局反弹。对于以高新技术企业为主的科创板,有望显著受益于板块内流动性提升带来的估值重塑,而聚焦其中的计算机公司,我们认为结合2021年报&2022一季报所体现的行业景气度,部分高速成长的公司有望迎来更有力的反弹。根据年报数据,智慧矿山、工业软件、航天信息化、网络安全的板块呈现营收高速增长态势,结合细分领域成本端的变化,2022年业绩弹性值得期待。改革加速同样不容忽视,建议关注证券IT厂商机遇。科创板作为“注册制”的起点,在改革效果上起到了很好的示范作用,而自科创板后以创业板注册制、北交所为代表的改革加速推进。展望下一阶段,自2021年12月10日中央经济工作会议首次提及以来,推进全面注册制改革成为接下来一段时间资本市场改革的重中之重,作为资本市场改革的“牛鼻子”工程,全面注册制改革有望成为我国资本市场迈向成熟的里程碑事件,结合科创板、创业板、北交所的改革历程回顾,种种迹象表面我国资本市场改革仍处于加速的趋势。投资建议:从两个维度出发,首先资本市场改革加速为证券IT厂商带来机遇,建议重点关注东方财富、恒生电子、同花顺、金证股份、顶点软件、指南针等核心标的,另一方面引入做市制度后科创板流动性有望提升,有望推动板块内优质公司估值修复行情,建议关注景气度高的细分“赛道”,如国产基础软件、工业软件、人工智能、智慧矿山等,重点关注金山办公、奇安信、中控技术、中望软件、寒武纪、龙软科技等龙头企业。风险提示:做市制度试点进程不及预期;科创板交易活跃度不及预期;疫情加剧至企业复工复产进度不及预期
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