摘要：电气设备 9170 上涨 7.87%，表现强于大盘。 本周（ 5 月 9 日-5 月 13 日，下同）， 发电设备涨 9.8%，新能源汽车涨 8.66%，风电涨 7.95%，锂电池涨 7.42%，光伏涨 5.94%，核电涨 4.81%，发电及电网涨 4.69%，工控自动化涨 0%。涨幅前五为亿利达、 爱旭股份、大金重工、精功科技、博众精工；跌幅前五为华仪电气、东尼电子、 *ST 天马、洛阳钼业、东方铁塔。行业层面： 电动车： 中汽协： 4 月电动车销 29.9 万辆，同环比+45%/-38%； 乘联会： 4 月电动乘用车批发 28 万辆，同环比+50%/-39%； 4 月国内动力电池产量 29gwh，同环比+124%/-26%,装机电量13.3gwh，同环比+58%/-38%,宁德时代份额 38%； 蔚来 ET7 全系上调 1 万元， 5 月 23 日执行； 蔚来全新中高端品牌生产基地落户合肥， 2024 年投产；理想汽车 Q2 预期交付 2.1-2.4 万辆， L9 三季度交付，明年推出首款 20-30 万元车型； 特斯拉上海工厂扩建，或推入门级车型；挪威的电动汽车增值税豁免或将被一项补贴计划取代； 宁德时代与 Arun Plus 达成 CTP 技术许可协议； 宁德时代与亘元生物共同投建年产 2.5 万吨 VC 项目； 中创新航 30GWh 项目签约落地武汉，产能规划近 400gwh； 金属钴报价 52.73 万元/吨，本周-4.7%，镍报价 21.715 万元/吨，本周-2.3%，锰报价 1.64 万元/吨，本周-1.8%，金属锂报价 308 万元/吨，本周-1.6%，电池级碳酸锂报价 47.5445 万元/吨，本周持平，氢氧化锂报价 46.75 万元/吨，本周-0.3%，工业级 DMC 碳酸二甲酯报价 0.54 万元/吨，本周持平，三元 622 型正极报价 38.5 万元/吨，本周-1.5%，三元 811 型正极报价 39.75 万元/吨，本周-4.9%，磷酸铁锂正极报价 15.1 万元/吨，本周-5.0%， PVDF 报价 66 万元/吨，本周-2.2%，三元 PVDF 报价83.5 万元/吨，本周-1.8%。 新能源： 发改委：在戈壁、荒漠地区规划 450GW 风电光伏基地， 85GW 已开建；中国境外生产的硅片不受调查约束，美国商务部回应东南亚光伏“反规避调查”；国家将再拨付 500 亿元可再生能源补贴资金；央行：加大对大型风电光伏基地支持力度；鼓励光伏等新能源成套设备或关键设备制造，发改委、商务部就鼓励外商投资产业目录(2022)公开征求意见；能源局：2022 年太阳能发电投资计划同比增长 202.6%； 1～4 月光伏逆变器招标 46GW；据 SolarZoom，本周单晶硅料 260 元／kg,环比上涨 1.96%;单晶硅片 166/182/210mm 报价 5.65/6.84/9.24 元／片，环比-1.05%/-0.44%/+0.98%;单晶 PERC166 电池报价 1.13 元／W，环比持平;单晶 PERC 组件报价 1.9 元／W，环比上涨 1.60%;玻璃 3.2mm/2.0mm 报价 28.5/21.92 元／平，环比持平。 工控&电网： 2022Q1电网基建投资完成额同比+15.1%。 4 月工控公司出货：伺服产品安川 1.3 亿元， YoY -58%；松下 1.8亿元， YoY -37%；台达 1.52 亿元， YoY -25%；低压变频器 ABB 3.9 亿元,YoY -28%；安川 0 亿元，YoY -100%；中大型 PLC 施耐德 0.45 亿元， YoY -10%。公司层面： 宁德时代： 更新增发项目注册稿，拟募集总额不超过 450 亿元。 阳光电源： 拟授予不超过 468 人限制性股票 650 万股，约占总股本 0.44%， 授予价 35.54 元，解锁目标为 22/23/24/25 年营收较 21 年增长 40%/80%/120%/160%以上或归母净利较 21 年增长 70%/110%/150%/190%以上。 天赐材料： 与锦聚投资签署协议，拟设立杭州锦杏海创业投资合伙企业。 中伟股份： 与贝特瑞签署《战略合作框架协议》 ,贝特瑞意向参股公司拟在印尼建设的红土镍矿项目，首期年产 4 万金吨镍，公司意向参股贝特瑞拟在印尼规划的正极材料工厂。 恩捷股份： 拟在美国俄亥俄州投资隔离膜工厂，总投资约 9.16 亿美元，拟规划产能 10-12 亿平米基膜及配套涂覆。 福斯特： 修订可转债方案,拟发行可转债募资总额不超过 31 亿元,增加项目范围。 晶澳科技：非公开发行股票将于 5 月 16 日上市，67.22 元/股，募资总额 49.99 亿元，将用于年产 20GW 单晶硅棒和 20GW 单晶硅片等。 天奈科技： 拟投资建设西部基地项目及成都研发中心，一期建设年产 1 万吨多壁碳纳米管及 1600 吨氢气，投资10 亿元；二期建设年产 1 万吨纳米管及相关复合产品，投资 20 亿元。投资策略:4 月国内电动车销量触底， 销售 29.9 万辆，同环比+44.6%/-38.3%， 5 月车企已复工复销量将明显改善， 6 月恢复正常，全年仍有望达到 580-600 万辆(同增 65%)。 战争导致欧洲汽车供应链紧缺， 4 月欧洲已披露主流九国合计销量为 12.5 万辆，同环比-5%/-39%，预计下半年有望恢复，全年预期下修至 250 万辆+，同比增近 20%。 美国 4 月电动车销 8.6 万辆，同环比+109%/+4%， 表现亮眼，维持全年 110-130 万辆预期。 虽中欧电动车销量略有下修，但预期全球 22 年销量仍可达到 950万辆+，同比增 50%+。排产看， 5 月中旬锂电产业链排产基本恢复正常， 环比增 5~20%， Q2 环比增5~20%，核心公司全年仍可曾 60~100%， 当前市场预期和估值明显偏低， 继续强烈看好电动车板块超跌反转， 尤其看好 Q2 盈利反转的电池环节，同时看好盈利趋势稳定的隔膜、负极、结构件等环节龙头。 光伏来看， 欧洲今年及中期需求有望超预期， 户用储能火爆， 美国因针对东南亚反规避调查边际略有好转， 预计 2022 年全球光伏装机 240-250GW， 近 50%增长， 其中国内预计 90GW，同增 65%+，微观来看， 5 月硅料继续涨价超 25 万/吨，组件排产总体预计小幅增长， Q2 同环比预计均会改善，继续看好光伏板块成长， 重点看好组件、逆变器和金刚线环节龙头。 工控国产替代持续，景气度 21年 12 月开始有所回暖， 2022Q1 龙头订单增长超市场预期， 中期看好龙头汇川。风电抢装后成本大降进入平价时代， 陆风 22 年恢复增长，海风 23 年恢复增长，关注平价后出口新机会。电网投资预计稳中有增， 重点关注新型电力系统带来结构性机会。重点推荐标的： 宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、 恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、 璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、 隆基股份（单晶硅片和组件全球龙头、综合实力强）、 比亚迪（电动车销量持续超预期、刀片电池外供加速）、 亿纬锂能 （动力锂电全面布局、消费类电池稳健增长）、 科达利 （结构件全球龙头、优质客户放量高增可期）、汇川技术（通用自动化需求回暖、动力总成全面突破）、 宏发股份（新老继电器全球龙头、 2021 年超市场预期）、 容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、 美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）、 晶澳科技（一体化组件龙头、 2022 年利润弹性可期）、 锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩高增长）、 天合光能（ 210 组件龙头、户用系统爆发）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、 当升科技 （正极稳健龙头、盈利能力强估值低）、 晶科能源 （一体化组件龙头、 Topcon技术领先）、 阳光电源（逆变器全球龙头、储能前瞻布局）、 天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、 禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、美国市场开始放量）、 三花智控（热管理全球龙头、稳健增长低估值）、 德方纳米（铁锂需求超市场预期、盈利超预期）、 新宙邦（电解液&氟化工齐头并进、估值低）、 华友钴业（钴盐龙头、正极前聚体龙头）、 中伟股份（三元前聚体全球龙头、客户优质快速扩产）、 固德威（分布式逆变器高增长，储能业务发力）、 福斯特（ EVA 和 POE 龙头、感光干膜上量）、 通威股份（硅料和 PERC 电池龙头、盈利超市场预期）、 国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）、 东方电缆（ 海缆壁垒高竞争格局好， 龙头主业纯粹）、 嘉元科技、 思源电气、 派能科技、 诺德股份、福莱特、星源材质、 大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注： 赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、贝特瑞、 欣旺达、 新强联、大金重工、 日月股份、中环股份等。风险提示： 投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期

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