非银行业周报:市场情绪有望回暖,重申券商三大投资逻辑东亚前海证券2022-05-16.pdf
摘要:行情回顾上周(5.8-5.15)证券、保险和多元金融板块涨跌幅分别为+3.2%、+0.3%、+1.5%。上证综指、深证综指、创业板涨跌幅分别为+2.76%、+3.24%、+5.04%,沪深300上涨2.0%。证券、保险、多元金融板块相对沪深300的超额收益分别为1.1%、-1.8%、-0.6%。2022年年初至今,证券、保险和多元金融板块分别下跌26.0%、14.5%、20.1%。核心观点证券:市场底部震荡,周末多项政策密集出台,资本市场发展提速。上海疫情逐步好转,市场情绪有望恢复。此阶段,我们重申三条投资线:1)拥有一定成长性,在市场回暖阶段业务规模能快速扩张的券商;2)配股、一季报等利空落地后,估值较低,财富管理业务较强,业绩弹性较大的券商;3)受自营影响小,各业务发展稳健的券商。保险:上市险企披露4月份保费数据:受全国疫情影响,平安、国寿4月单月保费依然负增长。负债端:4-5月全国疫情持续,险企负债端延续。资产端:市场低迷影响险企投资收益,拖累净利润表现。险企半年报业绩预计将持续承压。流动性:上周央行净投放400亿。投资建议建议关注:行业整体业绩承压时依然拥有较好业绩表现,稀缺性及独特性凸显的东方财富。相关标的:配股靴子落地,财富管理业务较强的东方证券、自营业务稳健,其他业务稳步增长的国联证券,拥有“银行+保险”集团协同作用,投资较为稳健的中国平安。风险提示新冠疫情恶化、中国经济压力增大、长期利率下行超预期。
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