摘要：核心推荐组合： 双良节能、 晶科能源、 明阳智能、中环股份、宁德时代、亿伟锂能光伏： 光伏组件出口同比翻倍增长，全年需求确定性高增。 根据 PV InfoLink统计中国海关出口数据， 2022 年第一季度，中国共出口 37.2GW 光伏组件，同比增长 112%，其中欧洲为中国组件最大出口市场，为 16.7GW，同比增长 145%，在欧洲各国已经陆续强化能源转型目标的背景下，俄乌战争进一步加速欧洲各国降低对于传统化石能源的以来，转而拥抱新能源。亚太市场方面，受印度单一市场的拉动，出口量同比增长 143%至 11.9GW，其中向印度出口 8.1GW，同比增长 429%。此外美洲市场方面，由于贸易壁垒的存在，国内生产组件一般不出口美国，因此向美洲的出口需求主要由巴西贡献，2022 年第一季度巴西进口 4.9GW 中国光伏组件，同比增长 84%。 推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片双良股份、 中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份；光伏电站运营晶科科技、太阳能、林洋能源。风电： 中央发电企业获得 500 亿补贴到位，绿电运营商现金流问题逐步修复； 浙江 2022 年重点建设 2.3GW 海风项目。 5 月 11 日，国常会表示要在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付 500 亿元可再生能源补贴。今年以来，新能源补贴拖欠问题的解决一直在推进过程中，在《 2022 年中央政府性基金支出预算表》中，“其他政府性基金支出”从 2021 年的 928 亿元增加至 4528 亿元，为新能源补贴拖欠的解决提供了资金支持。 #本次补贴的下发是一个积极的信号。我们预计本次向中央发电企业拨付 500 亿元可再生能源补贴或是本轮补贴拖欠问题解决的开始，随着后续补贴欠款事项进行系统性清查的陆续完成，后续或将还会有更多补贴陆续下发。 5 月 10 日，浙江省发展改革委公布 2022 年省重点建设和预安排项目计划，规划了 7 个海上风电重点项目，对应总容量 2.254GW。 推荐金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。新能源车： 受疫情影响，新能源车 4 月销量有所下滑，但仍高于去年同期水平。 4 月动力电池装机量 13.3Gwh，铁锂占 67%创历史月度新高， 装机量前十企业稍有洗牌。 根据中汽协数据，新能源车 4 月销量 29.9 万辆，同比+45%，环比-38%， 4 月单月渗透率 25.3%，再创月度新高。根据乘联会数据，新能源乘用车 4 月批发销量 28.0 万辆，同比+52%，环比-38%，4 月单月渗透率 29.6%，环比+5.1pcts。根据动力电池联盟数据， 4 月动力电池装车 13.3Gwh，同比+58%，环比-38%。从结构来看，铁锂装机8.89Gwh，占 67%，同比+177%，环比-33%；三元装机 4.36Gwh，占 33%，同比-16%，环比-47%。铁锂占比创月度历史新高。 装机前五企业： 宁德时代占比 38.3%，环比-12.2pcts；比亚迪占比 32.2%，环比+13pcts； 中创新航占比 6.8%，环比-1.8pcts；国轩高科占比 5.3%，环比+1.0pcts；欣旺达占比 3.8%，环比+2.2pcts。 推荐方面，推荐宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、德方纳米、恩捷股份等。风险提示： 新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。

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