东亚前海有色周报:稀土价格触底回暖,全球供需缺口或持续扩大东亚前海证券2022-05-16.pdf
摘要:核心观点1.稀土价格逐渐回暖,五月以来反弹明显。根据Wind数据,截至2022年5月13日,氧化镨、氧化钕、氧化镝、氧化铽分别报价91万元/吨、94.5万元/吨、2640元/吨、1.5万元/吨,同比分别上涨67.7%、79.7%、5.6%、118.8%。今年春节以来,稀土价格历经小幅回落,近期触底回温,价格有所上行。我国稀土出口量提升,国内稀土价格有望持续上行。根据海关总署数据,2022年4月我国稀土出口量为4427吨,同比增长18.5%。根据USGS统计,2021年我国稀土矿产量为16.8万吨,占全球稀土矿总产量的60%,我国是全球第一大稀土产出、出口国。在全球稀土供给逐渐多元化的背景下,我国稀土出口量仍有所提升,反映出全球稀土下游产业景气度高企。短期来看,随稀土矿出口量增长,国内库存面临一定下行压力,稀土价格有望持续上行。稀土磁性材料发力,下游需求持续增长。稀土磁性材料为稀土矿的一大重要应用领域,主要分为钐钴永磁体和钕铁硼永磁体。根据内蒙古统计局,2022年3月内蒙古稀土磁性材料产量为1338.9吨,环比增长4.7%,实现了自2021年11月以来首次月度产量环比提升。稀土磁性材料下游应用主要以高新技术产业为主,包括新能源汽车、航空航天、电子信息等领域。未来,随全球高新技术产业持续发展,稀土磁性材料需求空间较大。供需缺口持续扩大,景气行情有望延续。长期来看,稀土作为重要的战略资源,叠加其不可再生的特性,不宜过度开采;而下游高新技术产业对稀土材料的需求量持续增加,未来稀土材料供需缺口将持续扩大。短期来看,出口增加、补库压力较大,稀土价格有望维持高位。2.主要有色金属中,氧化铽涨4.5%,LME锡有所下行。氧化铽方面,截至2022年5月13日,氧化铽报1.5万元/吨,周涨4.5%,氧化铽价格上涨的主要原因为近期钕铁硼产量上行,稀土价格普遍上涨;LME锡方面,截至2022年5月13日,LME锡报3.4万美元/吨,周跌15.3%,LME锡价格下行的主要原因系长三角地区下游需求走弱,当地锡锭小幅回库。3.美国鹰扬金币以及水牛金币销售量增长,年内黄金景气度有望延续。根据国际黄金业协会,2022年4月美国鹰扬金币以及水牛金币销售额总量达2.2亿美元,约11.5万盎司,销量同比增长132.3%。2022年1月至4月,美国鹰扬金币及水牛金币销量总计达69.6万盎司,同比增长21.6%。随着国际局势持续动荡、全球通胀高企,预计2022年美国金币销售量仍将继续增长,黄金景气度有望持续上行。4.行情回顾。从细分领域来看,有色金属子板块多数上涨。涨幅前三的板块分别为:钨、稀土及磁性材料、镍钴锡锑,涨幅分别为11.5%、10.4%、7.6%。周涨幅排名前三的依次为大地熊、中钨高新、五矿稀土,周涨幅分别为22.5%、18.2%、15.9%;周跌幅排名前三的依次为*ST园城、ST华钰、锡业股份,周跌幅分别为8.9%、8.3%、6.7%。投资建议稀土行业景气度回暖升温,稀土相关生产企业或将受益,相关标的:北方稀土、五矿稀土、包钢股份。风险提示疫情加剧风险、自然灾害风险、高新技术产业需求不及预期。
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