摘要：研究结论2022 年，本土疫情在部分城市产生了明显的负面冲击，疫情对宏观经济的影响这一话题在时隔两年后又一次成为市场关注的重点。 本系列报告将重点探讨本轮疫情在一些直接影响（如当期社会消费品零售与工业生产，这些在之前的报告如《迎接经济低点与政策加码的叠加——月度宏观经济回顾与展望》中已有测算）之外，还有哪些可被观测的中长期效应， 本文我们利用线上消费数据拆解疫情对居民消费行为的影响。我们以天猫淘宝（ 分类目） 的消费数据来观察疫情下消费品价格、销量等指标的走势。 相比社会消费品零售，线上消费数据颗粒度更小；相比 CPI 一篮子商品， 线上销售数据会更多蕴含消费结构的升级和转变，这种转变与供给商品的质量改善、品类多元化息息相关，也正因为此，其价格波动幅度往往高于 CPI。短期来看，疫情后必需消费品的价格往往能维持韧性，而非必需品的价格则由于需求疲弱而普遍下行；受益于疫情的居家办公等消费品价格上涨，而与出行相关的消费品价格显著下降。 2020 年至今的两轮疫情中，价格上涨幅度最大的是文化和娱乐类，相关消费品需求由于居家办公而扩张，客单价在 2020 年 2 月同比上涨幅度较上月扩大64.1 个百分点，在 2022 年 3 月同比上涨幅度较上月扩大 95.8 个百分点，与之类似的通信产品也经历了价格上涨，其客单价在这两月分别同比较上月提高 13.3 和 23.2个百分点；交通类的消费需求则受制于出行半径缩减，客单价在两段疫情期间分别同比较上月下降 45.5 和 53.8 个百分点，降幅最大。我们更注重疫情对消费结构的长期效应——疫情后，居民消费习惯更进一步迈向了电子化，线上消费占比提升、电子产品销量维持韧性，同时办公和学习用纸的销量趋势性下滑，条码扫描/采集器材同样乏力，显示线下活力承压。 自新冠疫情爆发后，线上消费在全球各主要经济体都迎来了快速发展， 2020 年中美线上零售占比分别提升了4.2 和 3 个百分点；居家办公和学习使得电子产品的需求提升，电子化和无纸化的进程因此加快，平板电脑、笔记本电脑和电子教育类商品的销量在 2019-2021 年的复合增速达到了 16.5%、 22%和 7%，其替代品纸张本册、笔类、书写工具和办公用纸的复合增速则分别为-7.6%、 -3.9%和-3%。同时与线下消费场景相关的商品销量出现长期下滑，例如条码扫描/采集器材在 2019-2021 年的复合增速为-34%。消费升级步伐并未停滞，大部分相对小众的消费品和高客单价商品的价格持续增长。投影仪的销量占比（占整体“办公设备/耗材/相关服务”大类） 从 2019 年月均0.59%提升至 2022 年月均 1.62%，同时月均客单价从近 1600 元提高至 3083 元，几乎翻了一番；汽车安全座椅的客单价从 2019 年的月均 500 元左右提高至如今约1000 元，增幅超过了一倍；高尔夫的客单价增幅更是接近于 2 倍。部分消费品均价继续提升，也是消费升级的表现之一，白酒行业是其中的典型代表，尽管 2019-2022 年国产白酒销量占酒类的比重下降了 6 个百分点，但客单价的提升弥补了销量的下滑，其销售额占比提升了 9 个百分点，客单价是原来的 2.3 倍。其他一些可选消费品也呈现向“ 高端化”迈进的趋势，比如面部美容工具的客单价三年来上涨了 77%，沙发的客单价上涨了 84%，女生包袋的客单价上涨了 106%。风险提示本文采用了在线网购数据，不同渠道的消费偏好、产品种类等方面差异较大，线上数据反映的特征可能与整体情况存在偏差；新冠疫情发展超预期，影响消费需求和供应链稳定，可能会造成部分商品的价格超预期波动。

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