后疫情时代的投资逻辑之有色钢铁行业：趋势未变，演绎加速，把握节奏东方证券 2022-05-16 附下载_宏观策略_报告

后疫情时代的投资逻辑之有色钢铁行业：趋势未变，演绎加速，把握节奏东方证券 2022-05-16 附下载

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发布机构：东方证券发布时间：2022-05-16大小：1.24 MB页数：共27页上传日期：2022-05-17语言：中文简体

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摘要：中长期视角，疫情加速库存周期演绎，并或推升本轮投资周期强度。疫情至今库存周期或已接近顶点，部分商品需求或边际减弱，但锂、镍等与新能源相关的金属或景气延续，建议持续关注。站在朱格拉周期视角，疫情导致纺服等订单短期回流国内，但不改低端制造产业转移趋势，高端制造则在后疫情时代愈发成为大国之间的角力点。在更为复杂的产业链再分工和能源革命的叠加下，本轮朱格拉周期投资强度或提升，与高端制造相关的加工行业具有广阔的发展前景。疫情加速行业优胜劣汰，行业龙头地位稳固。从大、中、小企业PMI可以看出，小型企业受疫情冲击更大，并且本轮疫情持续时间长，小企业受防疫成本、复产停产反复的影响更大，或加速出清。同时疫情也使得企业也将更加注重产线机械化、自动化投入，龙头优势将进一步得以巩固，建议关注金属加工领域的行业龙头。短期视角，需求端在全年5.5%经济预期目标指引下，稳增长及疫后消费修复预期有所升温。短期内有色金属行业将有两条明显的投资主线：其一为以基建、房地产为代表的产业在疫情后预计将为经济增长发挥助推作用，也是未来我们实现稳增长目标的重点发力方向，或将带来钢铁、铝、铜等金属需求的较大幅度提升；其二是汽车、家电为代表的消费类产业，在疫苗接种持续推进和新冠特效药投入使用的基础上，随着疫情逐渐缓和，有望迎来困境反转，其中铝、锂及稀土等金属在该领域应用比例较大。短期视角，供给端疫情扰动减弱，国内钢铁、有色金属供给边际宽松，加工企业或在成本端收益。疫情对矿山生产和航运的影响逐渐退散，全球矿产品供给回归稳态。随着“内循环”逐渐成为我国经济增长的主动力，国内钢铁、有色金属等原材料的供给边际宽松，加工企业或在成本端受益。建议关注受益于稳增长政策的普、特钢企业，如中信特钢(000708，买入)、久立特材(002318，买入)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)；需求端长期向好的新能源资源持续扩张的企业，如赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，买入)、紫金矿业(601899，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)、华友钴业(603799，买入)、北方稀土(600111，未评级)等；受益于我国制造业升级的新材料企业，如有研新材(600206，未评级)、铂科新材(300811，未评级)、博威合金(601137，未评级)等；以及加工端市占率有望持续提升的龙头企业，如明泰铝业(601677，买入)、甬金股份(603995，买入)等。风险提示宏观经济增速放缓、原材料价格波动、国际政治经济形势变化、高端制造转型升级不及预期风险

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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