先进制造行业周报：2021&2022Q1工程机械板块短期承压，下半年或边际改善中航证券 2022-05-15 附下载_行业研究_报告

先进制造行业周报：2021&2022Q1工程机械板块短期承压，下半年或边际改善中航证券 2022-05-15 附下载

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发布机构：中航证券发布时间：2022-05-15大小：1.32 MB页数：共18页上传日期：2022-05-16语言：中文简体

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摘要：核心个股组合：协鑫能科、双良节能、西子洁能、联赢激光、奥特维、罗博特科、高测股份、科创新源、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、迈为股份、航锦科技、禾望电气、华自科技、科威尔、雪迪龙、三一重工等。本周专题研究：工程机械板块2021年受到基建投资增速放缓、地产投资下滑等宏观因素影响增速放缓，2022Q1受去年同期高基数叠加疫情影响行业下滑幅度明显。2021年行业整体营收3895.01亿元（+12.27%），归母净利润330.23亿元（-8.97%），前8家头部企业营收占比86.12%，归母净利润占比89.15%，头部效应明显。2022Q1工程机械板块实现营业总收入802.91亿元（-27.44%），归母净利润60.94亿元（-52.35%），均较去年同期下滑明显。2021年板块毛利率为20.07%（-3.14pcts），2022Q1毛利率为19.27%（-4.93pcts）。工程机械板块原材料成本占比较高，近一年多来上游原材料价格大幅上行导致中游制造企业毛利率承压，预计上半年毛利率依然承压，下半年或有所好转。板块整体研发费用率由2018年的3.21%提升至2021年的4.70%，领先企业加大在智能化、电动化、国际化方面的投入。随着国家加大基建投入，疫情缓解后相关项目逐步落地实施，同时领先企业国际化加速及智能化、电动化渗透率提升，行业全年预计可能呈现前低后高的态势，Q2行业降幅有望收窄，Q3增速或实现转正。建议关注行业龙头企业，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。重点跟踪行业：锂电设备，全球产能周期共振，预计2025年需求超千亿元，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头；光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，同时光伏原材料价格下降有望刺激下游需求，看好电池片、组件设备龙头；换电，2025年换电站运营空间有望达到1357.55亿元，换电站运营是换电领域市场空间最大的环节，看好换电站运营企业；储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节；自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头；氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司；工程机械，强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。

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JerryXiang

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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