农林牧渔行业2021年报及2022一季报总结:养殖业绩触底,周期反转在即 国信证券 2022-05-12 附下载
发布机构:国信证券发布时间:2022-05-12大小:3.82 MB页数:共20页上传日期:2022-05-14语言:中文简体

农林牧渔行业2021年报及2022一季报总结:养殖业绩触底,周期反转在即国信证券2022-05-12.pdf

摘要:2021年:养殖链承压明显,周期蓄势反转。2021年农林牧渔板块整体营业收入同比+15.99%,增速相较2020年有所降低;归母净利转亏,同比大幅减少143.18%。子板块方面,从2021年营收同比增速来看,林业(+35%)>饲料(+34%)>农业综合(+24%)>农产品加工(+15%)>动物保健(+12%)>养殖业(+9%)>种植业(+8%)>渔业(+7%);从2021年归母净利同比增速来看,渔业(+104%)>农业综合(+85%)>林业(+70%)>动物保健(+7%)>种植业(+5%)>农产品加工(-10%)>饲料(-129%)>养殖业(-177%)。在猪价低迷和原材料价格上涨双重压力下,饲料板块(傲农生物、唐人神、大北农、金新农、海大集团等加码养殖)和养殖业2021年净利均出现大幅下滑。2022Q1:养殖链盈利触底,种植链持续回暖。2022Q1,农林牧渔板块整体营业收入同比增长0.33%,环比下降13.91%。具体来看,生猪板块2022Q1整体盈利同比大幅下滑269%,板块内分化明显,其中,牧原股份及华统股份业绩下滑增速处于较低水平,分别同比下降174%、213%,相较于同行的单位超额盈利优势进一步凸显。肉禽板块,周期下行导致板块整体业绩较为低迷,行业内向食品消费积极转型的肉禽养殖公司盈利向好,湘佳股份营收及净利分别环比减少5%及67%,仍实现正盈利。动保板块2022Q1量利承压明显,头部企业如科前生物、生物股份等头部企业营收和盈利均出现大幅下滑,我们认为未来随猪价环比改善,板块有望实现量利齐增,当前板块安全边际足够,短期看好动保板块的估值修复。饲料板块整体22Q1营收同比增长9%,但归母净利同比下降140%,其中海大集团/大北农/金新农的营收同比分别为+27%/-13%/-15%,归母净利同比变动分别为-72%/-159%/-869%,海大集团得益于饲料技术研发积累与数字化大幅度提升,相对于行业的单位超额收益进一步拉大,在优秀管理层的带动下,熵减进化持续成长。种植板块整体净利同比增长13%,环比下降11%,我们认为种植链整体景气上行,给予重点推荐,看好2022年粮价高景气,种植链2022年业绩有望持续回暖。投资建议:重点推荐华统、圣农与牧原,看好动保的板块性机会。农业整体投资观点如下,自上而下看好养殖及种业。其中,1)生猪养殖推荐:华统股份、傲农生物、天康生物、东瑞股份、新希望、天邦股份、唐人神、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等,建议关注双汇发展、龙大美食等;2)种业推荐隆平高科、登海种业、大北农;3)禽板块推荐:立华股份、湘佳股份;建议关注白鸡标的:春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份。4)动保板块推荐:科前生物、中牧股份、回盛生物、普莱柯。风险提示:不可控动物疫情引发的潜在风险;原材料价格剧烈波动的风险。

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